南美鋰三角占據(jù)全球鋰資源的半壁江山，而產(chǎn)量占全球的60%以上，成為全球鋰資源的核心區(qū)域。今年三月南美鋰三角暴發(fā)嚴重洪水，占全球市場份額27%的全球最大鹵水提鋰商SQM在阿塔卡瑪鹽湖生產(chǎn)受到嚴重影響，供給收縮帶來上半年鋰價大幅攀升。截至八月九日，工業(yè)級碳酸鋰價格47100元/噸，較去年同期顯著上漲27.3%。近期鋰礦石價格已經(jīng)達到480美元/噸，2季度以來價格累計上漲17%，顯著高于2013-2014年10%的年均價格上漲幅度。

與此同時，上游鋰資源行業(yè)呈現(xiàn)明顯寡頭壟斷競爭格局，前三大國際鹵水巨頭SQM、Rockwood、FMC及全球最大礦石提鋰供應(yīng)商Talison占據(jù)90%以上的市場份額。行業(yè)競爭格局良好，產(chǎn)量釋放相對有序。

新能源汽車蓬勃發(fā)展引燃鋰電需求

工信部最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2015年七月，我國新能源汽車共計生產(chǎn)2.04萬輛，同比上升2.5倍。其中，電動乘用車生產(chǎn)6657輛，同比上升79%;插電式混合動力乘用車生產(chǎn)5688輛，同比上升4.5倍;純電動商用車生產(chǎn)6395輛，同比上升17倍;插電式混合動力商用車生產(chǎn)1650輛，同比上升145%。

截至七月，今年我國新能源汽車累計生產(chǎn)9.89輛，同比上升3倍。其中，純電動乘用車生產(chǎn)4.3萬輛，同比上升2倍;插電式混合動力乘用車生產(chǎn)2.61萬輛，同比上升4倍;純電動商用車生產(chǎn)2.19萬輛，同比上升7倍;插電式混合動力商用車生產(chǎn)8041輛，同比上升85%。預(yù)計全年國內(nèi)新能源汽車銷量有望超過20萬輛，同比增速150%以上。我們估算2015年全球新能源汽車對碳酸鋰需量將在1.79萬噸，同比增速50%以上，新能源汽車在鋰下游需求中的占比將有顯著提升，成為全球鋰業(yè)的重要上升點。同時，國內(nèi)《電動汽車充電設(shè)施發(fā)展規(guī)劃》的出臺臨近，將助推新能源汽車充電設(shè)施建設(shè)加速，與新能源汽車市場拓展構(gòu)成“車充”聯(lián)動的正反饋效應(yīng)。

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鋰電儲能或成為中長期重要上升點

另一個下游關(guān)注亮點來自鋰電儲能的進展。據(jù)CNESA數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2014年底，在全球已投運儲能項目中，鋰離子電池裝機比重達到33%，同時從新增裝機技術(shù)分布來看，鋰離子電池占比呈現(xiàn)上升趨勢。行業(yè)重要驅(qū)動力來自：(1)技術(shù)水平的成熟;(2)電池成本的加速下降。

現(xiàn)有儲能市場重要包括大型電力儲能、后備電源儲能及家庭儲能。現(xiàn)有技術(shù)下，鋰離子電池在后備電源儲能領(lǐng)域性價比已有顯著提高，市場空間廣闊。據(jù)工信部最新數(shù)據(jù)，隨著4G業(yè)務(wù)加快發(fā)展，移動通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐加快，今年上半年新增移動通信基站32.9萬個，其中3G/4G基站總數(shù)占比提升至66.1%，以磷酸鐵鋰為代表的鋰電儲能憑借顯著的性能優(yōu)勢和日益提升的性價比，有望在通信基站后備電源等固定電源領(lǐng)域攫取更為廣闊的市場空間。

鋰價有望進入中期上漲周期

從全球鋰行業(yè)產(chǎn)量釋放情況來看，全球重要鹵水巨頭FMC及Albemarle經(jīng)過此輪2015-2016年的產(chǎn)量釋放周期后受制于自然條件及當(dāng)?shù)卣V業(yè)政策限制，產(chǎn)量持續(xù)上升潛力有限。Talison在Greenbushes的鋰輝石礦將在未來五年內(nèi)繼續(xù)成為全球碳酸鋰增量供應(yīng)的絕對穩(wěn)定主力，目前礦山產(chǎn)量利用率在60%左右。從政策環(huán)境和資源稟賦來看，阿根廷有望成為未來鋰資源放量的黃金區(qū)域，Orocobre和LAC等一些市場進入者在阿根廷的項目將陸續(xù)放量，但其放量進度和工藝可行性尚存在一定的不確定性。國內(nèi)鹽湖資源相豐富，但受制于鎂鋰比較、海拔、工藝路徑等諸多因素制約，預(yù)計產(chǎn)量釋放周期較長?？傮w而言，進入2016年以后全球碳酸鋰產(chǎn)量增量相對有限，預(yù)計年均產(chǎn)量增速在7%左右。而從鋰行業(yè)下游需求來看，隨著電池消費尤其是新能源汽車有關(guān)碳酸鋰需求的有力帶動，我們預(yù)計2015~2020年全球碳酸鋰需求復(fù)合增速將達到12.7%，超過產(chǎn)量增速。隨著鋰行業(yè)供需格局持續(xù)改善，碳酸鋰價格有望進入中期上漲周期。

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至此，在整個產(chǎn)業(yè)鏈上，可重點關(guān)注鋰資源行業(yè)龍頭天齊鋰業(yè)、鋰離子電池材料全產(chǎn)業(yè)鏈深加工龍頭贛鋒鋰業(yè)，建議關(guān)注鋰資源相關(guān)標的眾和股份、雅化集團、鹽湖股份、西藏礦業(yè)、西藏城投和江特電機;以及有色新能源鋰電材料相關(guān)標的金瑞科技、廈門鎢業(yè)、西部資源等。