隨著行業(yè)不斷發(fā)展，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加大，鋰電池負(fù)極材料供應(yīng)將出現(xiàn)供大于求的情形，加之，人工成本上漲及原材料價(jià)格波動(dòng)等因素的影響，行業(yè)整體利潤(rùn)將呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

分析觀點(diǎn)

●2015年我國(guó)負(fù)極材料產(chǎn)量7.28萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)42.7%;國(guó)內(nèi)負(fù)極材料產(chǎn)值為38.8億元，同比2014年增長(zhǎng)35.2%。2015年負(fù)極材料均價(jià)保持下滑，幅度在5%~10%。

●未來(lái)2~3年石墨類(lèi)負(fù)極材料仍會(huì)作為主流，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將保持年20%左右的增長(zhǎng)。天然石墨主要用在數(shù)碼產(chǎn)品及筆記本電腦上，人造石墨多用于交通工具領(lǐng)域，其增長(zhǎng)速度會(huì)高于負(fù)極材料的增長(zhǎng)速度。而天然石墨的增長(zhǎng)會(huì)低于負(fù)極材料的增長(zhǎng)速度。

●負(fù)極材料的投資邏輯是建立在巨大的下游鋰電池需求上，雖然價(jià)格趨勢(shì)向下，但龍頭企業(yè)因產(chǎn)能集中，出貨量增加，會(huì)提升盈利水平。

新能源汽車(chē)高速發(fā)展，鋰電池材料將充分受益。鋰離子電池性能優(yōu)越，用途廣泛，前景最為廣闊。相對(duì)于鉛酸電池、鎳鎘電池、鎳氫電池等二次電池，鋰電池具有能量密度高、循環(huán)壽命長(zhǎng)、自放電率小、無(wú)記憶效應(yīng)和綠色環(huán)保等突出優(yōu)勢(shì)。鋰電池隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步已經(jīng)在人們的生活中得到了廣泛的應(yīng)用，如便攜式電子產(chǎn)品、新能源汽車(chē)、儲(chǔ)能等領(lǐng)域。尤其是新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，發(fā)展新能源汽車(chē)已經(jīng)上升為國(guó)家戰(zhàn)略，國(guó)家已提出了發(fā)展方向、戰(zhàn)略目標(biāo)、主要任務(wù)及政策措施，新能源汽車(chē)發(fā)展正面臨千載難逢的歷史機(jī)遇。隨著一系列新能源汽車(chē)扶持政策即將出臺(tái)，中國(guó)新能源汽車(chē)在“十三五”期間將快速發(fā)展，屆時(shí)將帶動(dòng)鋰電池材料快速增長(zhǎng)。

鋰電池構(gòu)成材料

鋰離子電池的主要組成部分包括正極、負(fù)極、電解液和隔膜等，統(tǒng)稱為鋰電池四大材料，上述材料在電池成本中所占的比例不同。其中，正極材料占40%左右，電解液占16%左右，隔膜占21%左右，負(fù)極材料僅占5%。因此，可以說(shuō)正極材料的成本直接決定鋰電池成本的高低。

負(fù)極材料的分類(lèi)與發(fā)展趨勢(shì)

在鋰電池四大材料中，負(fù)極材料的技術(shù)相對(duì)最成熟。通常將鋰電池負(fù)極材料分為兩大類(lèi)：碳材料和非碳材料。其中碳材料又分為石墨和無(wú)定形碳，如天然石墨、人造石墨、中間相碳微球、軟炭(如焦炭)和一些硬炭等;其他非碳負(fù)極材料有氮化物、硅基材料、錫基材料、鈦基材料、合金材料等。

鋰電池負(fù)極材料處于鋰電池產(chǎn)業(yè)中游的最核心的環(huán)節(jié)，按電池成本分布，鋰電池負(fù)極材料及其他占比鋰離子電池總成本的28%左右。好的負(fù)極材料應(yīng)該滿足如下要求：比能量高、相對(duì)鋰電極的電極電勢(shì)低;充放電反應(yīng)可逆性好;與電解液和粘結(jié)劑的兼容性好;比表面積小(<10m2/g);振實(shí)密度高(>2.0g/cm3);嵌鋰過(guò)程中尺寸和機(jī)械穩(wěn)定性好;資源豐富、價(jià)格低廉;在空氣中穩(wěn)定、無(wú)毒副作用。目前主要是中間相碳微球(MCMB)、天然石墨(NGR)和硬碳(HC)。

負(fù)極材料在國(guó)內(nèi)已幾乎全部實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。目前，國(guó)內(nèi)負(fù)極材料產(chǎn)能也較大，基本能滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求。高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)調(diào)研顯示，2015年我國(guó)負(fù)極材料產(chǎn)量7.28萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)42.7%;國(guó)內(nèi)負(fù)極材料產(chǎn)值為38.8億元，同比2014年增長(zhǎng)35.2%。2015年負(fù)極材料均價(jià)保持下滑，幅度在5%~10%。雖價(jià)格整體下降，但負(fù)極材料產(chǎn)值增速接近產(chǎn)量增速，因?yàn)樨?fù)極材料的結(jié)構(gòu)在發(fā)生變化。受動(dòng)力電池帶動(dòng)，2015年國(guó)內(nèi)負(fù)極材料的需求增長(zhǎng)最快的是人造石墨，而人造石墨的均價(jià)高于天然石墨。

全球負(fù)極材料總出貨量中天然石墨占比55%，人造石墨占比35%，中間相炭微球占比7.4%，鈦酸鋰、鋅、硅合計(jì)占比約1%。綜合而看石墨類(lèi)負(fù)極材料占總出貨量的90%。全球來(lái)看，目前鋰電池負(fù)極材料生產(chǎn)企業(yè)主要在中國(guó)和日本，中國(guó)的優(yōu)勢(shì)是石墨資源，日本優(yōu)勢(shì)是技術(shù)。負(fù)極材料產(chǎn)品市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的寡頭壟斷格局，負(fù)極材料市場(chǎng)集中度高決定了行業(yè)盈利的相對(duì)穩(wěn)定，但是國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的集中建成，預(yù)計(jì)產(chǎn)品價(jià)格會(huì)小幅走低。

硅合金和鈦酸鋰等負(fù)極新材料有望大幅提高產(chǎn)品性能。隨著鋰電池交通工具以及儲(chǔ)能領(lǐng)域的快速增長(zhǎng)，由于石墨類(lèi)負(fù)極的高性價(jià)比，未來(lái)2~3年石墨類(lèi)負(fù)極材料仍會(huì)作為主流，我們預(yù)計(jì)產(chǎn)量將保持年20%左右的增長(zhǎng)。天然石墨主要用在數(shù)碼產(chǎn)品及筆記本電腦上，人造石墨多用于交通工具領(lǐng)域，其增長(zhǎng)速度會(huì)高于負(fù)極材料的增長(zhǎng)速度。而天然石墨的增長(zhǎng)會(huì)低于負(fù)極材料的增長(zhǎng)速度。從技術(shù)來(lái)講，石墨負(fù)極材料的性能逐漸趨于理論值，如石墨的克容量為372mAh/g，目前部分廠家產(chǎn)品可以達(dá)到365mAh/g，由于生產(chǎn)工藝和固有缺陷，這已經(jīng)基本達(dá)到極限值。

鋰電池下游需求分析

全球鋰電池產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)在東亞地區(qū)集聚的現(xiàn)象，中、日、韓三國(guó)幾乎占據(jù)了全球鋰電池市場(chǎng)所有的份額，但各國(guó)的產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)并不相同。日本鋰離子電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展偏重于動(dòng)力電池，其國(guó)內(nèi)動(dòng)力型鋰離子電池份額已經(jīng)超過(guò)消費(fèi)型鋰離子電池，占據(jù)了優(yōu)勢(shì)地位。與日本相反的是，韓國(guó)鋰離子電池產(chǎn)業(yè)與其本國(guó)三星、LG等消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品制造廠商緊密聯(lián)系，其更偏重于消費(fèi)型鋰電池的發(fā)展，消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品類(lèi)鋰電池仍占據(jù)其產(chǎn)量的較高份額。在中國(guó)市場(chǎng)，鋰離子電池產(chǎn)業(yè)一直保持穩(wěn)健的增長(zhǎng)勢(shì)頭，我國(guó)鋰電池市場(chǎng)規(guī)模在全球市場(chǎng)的份額呈現(xiàn)逐年穩(wěn)步上升的態(tài)勢(shì)，年均增長(zhǎng)率為2%，由2011年的21%逐步增長(zhǎng)至2014年的27%，僅次于韓日兩國(guó)，為世界第三大鋰離子電池生產(chǎn)國(guó)。

鋰電池材料下游需求主要在小型電池(消費(fèi)電子)、動(dòng)力電池(新能源汽車(chē))、儲(chǔ)能等領(lǐng)域。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年全球鋰離子電池總產(chǎn)量達(dá)到了100.75Gwh，其中小型電池占比66.28%、動(dòng)力電池占比28.26%、儲(chǔ)能電池占比5.46%，動(dòng)力電池領(lǐng)域的占比對(duì)比2014年增長(zhǎng)接近一倍：

1、小型電池方面：由于消費(fèi)電子滲透率較高，消費(fèi)電子領(lǐng)域?qū)τ阡囯x子電池的需求趨穩(wěn)，基本保持10%左右的增長(zhǎng)率。

2、動(dòng)力電池方面：新能源汽車(chē)領(lǐng)域的高速增長(zhǎng)將帶動(dòng)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)高速增長(zhǎng)。

2015年新能源汽車(chē)出現(xiàn)井噴態(tài)勢(shì)，2015年我國(guó)累計(jì)生產(chǎn)新能源汽車(chē)37.90萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)400%。2016年，中汽協(xié)預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)新能源車(chē)銷(xiāo)量為70萬(wàn)輛，對(duì)比2015年將增長(zhǎng)一倍，在這種增速下，由于消費(fèi)電子需求趨穩(wěn)，動(dòng)力電池占比將繼續(xù)提高，我們預(yù)計(jì)2016年動(dòng)力電池占比將超過(guò)50%。

3、儲(chǔ)能領(lǐng)域的發(fā)展對(duì)于鋰離子電池的需求巨大

到目前為止，針對(duì)不同的領(lǐng)域、不同的需求，人們已提出和開(kāi)發(fā)了多種儲(chǔ)能技術(shù)來(lái)滿足應(yīng)用。全球儲(chǔ)能技術(shù)主要有物理儲(chǔ)能、化學(xué)儲(chǔ)能(如鈉硫電池、全釩液流電池、鉛酸電池、鋰離子電池等)、電磁儲(chǔ)能和相變儲(chǔ)能等幾類(lèi)。鋰離子電池儲(chǔ)能則是目前儲(chǔ)能產(chǎn)品開(kāi)發(fā)中最可行的技術(shù)路線。

由上面分析可以得知，未來(lái)對(duì)電池消費(fèi)增長(zhǎng)拉動(dòng)最大的將是動(dòng)力電池方面和儲(chǔ)能方面。根據(jù)預(yù)測(cè)，2016年動(dòng)力及儲(chǔ)能鋰電池總需求約3420萬(wàn)KWh。動(dòng)力電池需求中還包括了電動(dòng)自行車(chē)、代步車(chē)等，其中鋰電自行車(chē)近兩年增長(zhǎng)迅速，占整個(gè)動(dòng)力電池的份額約10%。此外，儲(chǔ)能及工業(yè)方面，鋰電池也正在快速發(fā)展，通信后備電源中已經(jīng)開(kāi)始廣泛使用磷酸鐵鋰電池來(lái)替代鉛酸電池，整個(gè)市場(chǎng)正在快速起量，微電網(wǎng)儲(chǔ)能也進(jìn)入了比較大規(guī)模的實(shí)驗(yàn)階段。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)2016年國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池總需求在3420萬(wàn)KWh，同比增長(zhǎng)30%。