曾試圖用寶沃撐起“商乘并舉”戰(zhàn)略，如今卻成為了福田汽車的死穴

10月30日晚間，北汽福田汽車股份有限公司（下稱福田汽車）發(fā)布了三季度業(yè)績(jī)公告稱，前三季度凈虧損16.94億元，上年同期盈利1.38億元；營(yíng)業(yè)收入為311億元，較上年同期減14.48%；基本每股虧0.254元，上年同期則是盈利0.021元。公司第三季度凈虧損7.93億元，上年同期盈利3670.38萬(wàn)元；營(yíng)業(yè)收入為94.36億元，較上年同期減29.76%；基本每股虧損0.119元，上年同期盈利0.006元。曾是商用車龍頭的福田，第一大股東是大名鼎鼎的北汽集團(tuán)，然而公司A股市值截至11月1日僅有119.4億，遠(yuǎn)低于上汽、東風(fēng)、長(zhǎng)安等整車。

福田身陷財(cái)務(wù)困境或有“減負(fù)”動(dòng)作，公司曾在2018年10月9日發(fā)布公告披露《關(guān)于預(yù)掛牌轉(zhuǎn)讓北京寶沃汽車有限公司67%股權(quán)的公告》以及2018年10月18日披露《關(guān)于公開掛牌轉(zhuǎn)讓北京寶沃汽車有限公司67%股權(quán)的公告》。由此引發(fā)了恒大正接觸福田汽車有關(guān)67%股權(quán)的傳聞，但10月30日福田汽車回應(yīng)：該消息不屬實(shí)，提醒廣大投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

外患：車市或提前迎來峰值時(shí)刻

中國(guó)已經(jīng)連續(xù)九年拿下汽車銷量冠軍成績(jī)。去年，國(guó)內(nèi)汽車銷量達(dá)2888萬(wàn)輛。但今年，國(guó)內(nèi)汽車銷量或?qū)⒅共接谶@一最高數(shù)據(jù)。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，9月國(guó)內(nèi)汽車銷量同比下降11.6%，創(chuàng)下了7年來最大跌幅；數(shù)據(jù)顯示，10月汽車零售同比下降已達(dá)23%，迎來今年連續(xù)第四個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。

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曾有專家估計(jì)，中國(guó)汽車年銷量最高可達(dá)4000萬(wàn)輛。但市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)卻是，從去年開始，北上廣深的汽車銷量受上牌限制等因素影響就已不再增長(zhǎng)。而車市購(gòu)置稅下調(diào)傳聞給消費(fèi)者一定的價(jià)格預(yù)期，加劇了持幣待購(gòu)的心理。加上的高增速的延續(xù)已不容，高峰值時(shí)刻或提前到來。

種種跡象表明，中國(guó)車市可能提前迎來峰值。與此同時(shí)，2020年7月1日起或?qū)嵤皣?guó)六”標(biāo)準(zhǔn)，購(gòu)買“國(guó)五”標(biāo)準(zhǔn)汽車面臨保值率下降的風(fēng)險(xiǎn)；而福田汽車大部分車型卻恰恰是“國(guó)五”標(biāo)準(zhǔn)。

內(nèi)憂：兩線特種成本高反哺困難

福田汽車曾在2011年發(fā)布“2020戰(zhàn)略”，計(jì)劃通過國(guó)內(nèi)外建廠、收購(gòu)等途徑擴(kuò)展產(chǎn)業(yè)版圖，并用10年時(shí)間進(jìn)入全球車企前十。根據(jù)業(yè)務(wù)擴(kuò)張計(jì)劃，福田汽車實(shí)施“商乘并舉”戰(zhàn)略，但正是這一業(yè)務(wù)布局正在逐步扼住他的咽喉。

曾試圖用寶沃撐起“商乘并舉”戰(zhàn)略，如今卻成為了福田汽車的死穴。寶沃汽車自福田入主以后，銷量和業(yè)績(jī)一直為市場(chǎng)所詬病。福田汽車9月披露的產(chǎn)品產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，寶沃汽車在1月、9月產(chǎn)銷量同比分別下滑22.93%、19.82%。銷量不佳，直接反應(yīng)到財(cái)務(wù)賬面上，2018年8月31日，北京寶沃資產(chǎn)總計(jì)118萬(wàn)，負(fù)債總計(jì)66萬(wàn)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-12萬(wàn)。關(guān)于寶沃出現(xiàn)的此類情況，福田汽車發(fā)布公告表示主要是由于公司向北京寶沃實(shí)施增資；同時(shí)，今年北京寶沃合并范圍發(fā)生變化，長(zhǎng)投增加寶沃中國(guó)的核算，導(dǎo)致2018年利潤(rùn)同比發(fā)生較大變化。

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福田汽車短期償債壓力巨大。根據(jù)公司發(fā)布的三季度報(bào)數(shù)據(jù)，自2011年以來，福田汽車負(fù)債總額增長(zhǎng)了216億元，公司總負(fù)債由2011年的190億元增長(zhǎng)至今年9月的406億，占總資產(chǎn)的70.4%。

值得一提的是，2014年，福田汽車依靠新能源補(bǔ)助的輸血，穩(wěn)固公司持續(xù)屹立A股的地位，但主營(yíng)業(yè)務(wù)造血能力不足，新能源補(bǔ)貼政策稍有搖擺，都會(huì)讓福田汽車傷筋動(dòng)骨。目前福田汽車正在面臨補(bǔ)貼退坡帶來的一系列連鎖反應(yīng)，產(chǎn)品銷量受到影響，加之補(bǔ)貼周期過長(zhǎng)，造成公司資金鏈緊張。

如此一來，兩線特種投入資金巨大卻仍未能反哺主營(yíng)業(yè)務(wù)，反成業(yè)績(jī)負(fù)擔(dān)，福田汽車正面臨進(jìn)退兩難的境地。