鉅大LARGE | 點擊量：936次 | 2018年09月14日
鋰電上市公司財報透露出了什么
截止到8月31日，多家上市公司陸續(xù)發(fā)布了2018年上半年財報。從公布的財報上可以看出，上半年鋰電市場既有企業(yè)賺得盆滿缽滿，也有企業(yè)忍痛割愛，不得不收縮戰(zhàn)線，聚焦自身優(yōu)勢業(yè)務。同時，年初調整的新能源汽車補貼政策使得行業(yè)壓力增大，競爭愈發(fā)激烈，毛利率下滑和應收賬款增加已成普遍現(xiàn)象。
數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，寧德時代以93.60億元的營業(yè)收入在鋰電池業(yè)遙遙領先，比亞迪電池業(yè)務以45.26億元的營業(yè)收入緊隨其后。動力電池應用分會數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年動力電池裝機總量為15.45GWh，其中寧德時代以6.5GWh的裝機量領先同業(yè)，市場占有率達42%，這也支撐了獨角獸寧德時代營業(yè)收入同比48.69%的高增長。不過，寧德時代上半年凈利潤卻同比減少45.83%，究其緣由，主要是寧德時代上年同期轉讓了持有的普萊德新能源電池科技有限公司股權取得的處置收益影響，扣除轉讓普萊德的處置收益及其他非經(jīng)常性損益項目對業(yè)績的影響后，凈利潤同比增加36.55%。
比亞迪上半年實現(xiàn)營業(yè)收入541.51億元，同比增長20.23%，其中動力電池及光伏業(yè)務貢獻收入為45.26億元，同比增長25.26%。比亞迪上半年動力電池裝機量為3.3GWh，排名第二。隨著比亞迪開放電池業(yè)務和青海工廠年產(chǎn)能24GWh電池下線，比亞迪動力電池收入貢獻將逐步提高，同時也將成為寧德時代有力的競爭者。
欣旺達上半年實現(xiàn)營業(yè)收入75.52億元，其中動力電池實現(xiàn)收入3.34億元，同比增長38.62%。報告期內，欣旺達動力電池產(chǎn)品已得到國內外多家知名新能源車企的認同，在多個新車型上與客戶建立電池系統(tǒng)的聯(lián)合同步開發(fā)機制，目前已有十款欣旺達提供配套電池的新能源乘用車正式進入國家公告目錄，汽車電池業(yè)務得到穩(wěn)定持續(xù)增長。
上半年，億緯鋰能營業(yè)總收入18.84億元，同比增長40.15%，但凈利潤下降31.72%。凈利潤下滑原因與寧德時代類似，扣除億緯鋰能上年同期轉讓麥克韋爾控股權的處置收益1.22億元，凈利潤同比增長44.23%。另外，億緯鋰能鋰離子電池業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入12.70億元，同比增長219.60%，已成為該公司最大業(yè)務板塊。數(shù)據(jù)顯示，億緯鋰能上半年裝機量為0.5GWh，擠進前十。
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今年申報成功的新能源車型目錄車型較去年同期增加，使得中航鋰電上半年營業(yè)收入實現(xiàn)了127.37%的高速增長。此外，中航鋰電還加大了客車、物流車以及儲能終端市場的開發(fā)力度，對營收也有貢獻。
動力電池產(chǎn)業(yè)毛利率普遍下滑
數(shù)據(jù)顯示，今年上半年動力電池產(chǎn)業(yè)毛利率繼續(xù)下滑，即便是獨角獸寧德時代也難以幸免。一方面由于上游鎳、鈷等原材料價格居高不下，使得下游電池企業(yè)利潤被擠壓嚴重；另一方面新能源汽車補貼門檻不斷調高，使得車企收入減少，回款周期拉長，進而轉嫁給動力電池企業(yè)，動力電池價格普遍下降。雙層夾擊下，動力電池企業(yè)毛利率持續(xù)下滑。中航鋰電表示，受市場政策影響，公司產(chǎn)品價格同比大幅下跌，同時產(chǎn)能發(fā)揮不充分，導致單體生產(chǎn)成本降低幅度不及產(chǎn)品售價降幅，使得鋰電池業(yè)務毛利率同比大幅下跌27.95%。寧德時代也認為，若未來市場競爭加劇或國家政策調整等因素，使得公司產(chǎn)品售價持續(xù)下滑及原材料采購價格高企，公司毛利率存在下降的風險。
業(yè)內人士認為，應對毛利率下滑，企業(yè)需要從多方面著手。一方面需要持續(xù)進行研發(fā)投入，提升管理水平，開發(fā)高能量密度、高性能的電池材料，優(yōu)化產(chǎn)品設計、生產(chǎn)工藝，提升生產(chǎn)效率和產(chǎn)品良率，實現(xiàn)更高自動化程度和更低單位生產(chǎn)成本，使產(chǎn)品處于競爭有利地位；另一方面還要與上下游建立深度的產(chǎn)業(yè)合作關系，增強自身的整合能力，把控上游材料供應和下游客戶渠道。
補貼調整和競爭激烈致應收賬款增加
新能源汽車補貼政策調整對動力電池企業(yè)最直接的影響就是應收賬款和壞賬風險增加。今年2月份，國家財政部、工信部、科技部、發(fā)改委四部委聯(lián)合發(fā)布《新能源汽車推廣補貼方案及產(chǎn)品技術要求》，提出只要非私人購買新能源乘用車、作業(yè)類專用車（含環(huán)衛(wèi)車）、黨政機關公務用車、民航機場場內車輛，累計行駛里程必須達到2萬公里才能領取全額補貼，直接使車企和動力電池企業(yè)回款周期加長；同時續(xù)航150公里以下車型取消補貼，續(xù)航150-300公里車型補貼分別下調約20%-50%不等，也無形中增加了動力電池企業(yè)應收賬款壞賬風險。寧德時代上半年財報顯示應收賬款高達85.29億元，幾乎接近今年上半年93.60億元的營收，寧德時代在財報第一部分即向投資者提示：應收賬款余額較高及存在發(fā)生壞賬的風險。不過，寧德時代應收賬款僅比去年同期增加了16.1億元，形勢還算樂觀，且寧德時代產(chǎn)品的用戶主要是大中型整車企業(yè)。
對于第二、第三梯隊的動力電池企業(yè)來說，壓力更大。如上半年以裝機量0.89GWh排名第三的國軒高科，應收賬款達到52.63億元，較去年同期末的29.98億元同比增長75.58%。國軒高科相關負責人直言，受新能源汽車補貼政策調整，整車廠商付款延遲影響明顯。盡管報告期末應收賬款的賬齡主要集中在1年內，但鑒于新能源汽車行業(yè)競爭激烈、洗牌加劇，同時受補貼政策影響較大，國軒高科在半年報中還是提醒投資者：由于應收賬款金額較大，且占資產(chǎn)總額的比例較高，如不能及時收回或發(fā)生壞賬，將會對公司業(yè)績造成不利影響。
新能源汽車被列為我國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，同時也是全球汽車產(chǎn)業(yè)轉型的方向，市場前景被廣泛看好。作為其核心部件的動力電池，產(chǎn)業(yè)前景理應非常廣闊，但是現(xiàn)在來看，動力電池產(chǎn)業(yè)還沒迎來輝煌，就已步入“寒冬”，甚至還有不少企業(yè)因一系列因素提前倒下。值得注意的是，動力電池市場真正完全的競爭還沒有展開，隨著補貼全面退坡，LG化學、三星SDI、松下等外資企業(yè)也將大舉進軍中國市場，瓜分新能源汽車市場蛋糕，未來將不止是“拼規(guī)?！?、“拼價格”的淺層次競爭，企業(yè)應注重在技術研發(fā)、產(chǎn)品性能、管理水平和生產(chǎn)過程等核心競爭要素上下功夫。“狼來了”并不是外企簡單的入圍和企業(yè)數(shù)量的增加，而是一場沒有硝煙、異常殘酷的商戰(zhàn)即將上演。
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