鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈股權(quán)融資額創(chuàng)出新高。

Wind數(shù)據(jù)顯示，年初至今，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上的電池、四大主材及設(shè)備、能源金屬等77家相關(guān)上市公司中，24家通過(guò)首發(fā)、定增、可轉(zhuǎn)債和可交債等股權(quán)融資方式，募資合計(jì)964億元，超之前歷年全年。

相關(guān)通告顯示，上述所募資金除少部分用于補(bǔ)充流動(dòng)資金等外，多數(shù)用于產(chǎn)業(yè)鏈上下游項(xiàng)目的擴(kuò)產(chǎn)。

電池百人會(huì)理事長(zhǎng)、中關(guān)村新型電池技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)于清教向《我國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示：產(chǎn)業(yè)鏈融資規(guī)模新增，是因?yàn)殇囯姵厥琴Y本市場(chǎng)認(rèn)可的高成長(zhǎng)賽道，在市場(chǎng)需求支撐下，投資擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模和金額空前，公司融資補(bǔ)血需求迫切。同時(shí)，股權(quán)投資是上下游公司進(jìn)行深度綁定的有效手段之一。此外，大批傳統(tǒng)能源化工巨頭攜資金和資源向新能源領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，也推升了股權(quán)融資的熱度。

關(guān)于未來(lái)是否會(huì)面對(duì)產(chǎn)量過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)，于清教強(qiáng)調(diào)，本輪擴(kuò)產(chǎn)潮有需求支撐，且經(jīng)上輪的深度洗牌，投資已相對(duì)理性。政策方面也在通過(guò)加強(qiáng)引導(dǎo)來(lái)預(yù)防盲目擴(kuò)產(chǎn)，所以未來(lái)的產(chǎn)量過(guò)剩將是結(jié)構(gòu)性和階段性的。

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募資金額創(chuàng)新高

24家鋰電池相關(guān)上市公司2019~2021年的股權(quán)募資金額分別為156億元、723億元和548億元。2022年以來(lái)964億元的股權(quán)募資總額已超之前歷年全年。

新能源汽車行業(yè)熱度延續(xù)，拉動(dòng)動(dòng)力鋰電池裝車量大幅上升。

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年1~七月，國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到327.9萬(wàn)輛和319.4萬(wàn)輛，同比上升均為1.2倍，市場(chǎng)占有率達(dá)22.1%。七月，新能源汽車單月銷量為59.3萬(wàn)輛，同比上升120%，市場(chǎng)占有率達(dá)24.5%。

同時(shí)，1~七月，國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電池累計(jì)裝車量134.3GWh，累計(jì)同比上升110.6%。七月，動(dòng)力鋰電池裝車量達(dá)24.2GWh，同比上升114.2%。

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在此背景下，鋰電池相關(guān)上市公司紛紛募資擴(kuò)產(chǎn)，2019年以來(lái)的股權(quán)融資總額近2400億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至九月七日，今年鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上的電池、四大主材及設(shè)備、能源金屬等77家相關(guān)上市公司中，已有24家通過(guò)首發(fā)、定增、可轉(zhuǎn)債、可交債等股權(quán)融資方式，合計(jì)募資964億元。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，上述24家鋰電池相關(guān)上市公司2019~2021年的股權(quán)募資金額分別為156億元、723億元和548億元。2022年以來(lái)964億元的股權(quán)募資總額已超之前歷年全年。

具體來(lái)看，2019年至今，股權(quán)募資總額前5的上市公司為（647億元）、（152億元）、（92億元）、盛屯礦業(yè)（71億元）和（66億元），分別為2家電池公司、2家能源金屬公司和1家主材（隔膜）公司。

2022年以來(lái)，股權(quán)融資前5的上市公司為CATL（450億元）、華友鈷業(yè)（76億元）、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)（55億元）、瑞泰新材（35億元）和（35億元），分別為1家電池公司、2家能源金屬公司和2家主材（電解液、隔膜）公司。

相關(guān)通告顯示，上述所募資金除少部分用于補(bǔ)充流動(dòng)資金等外，多數(shù)將用于產(chǎn)業(yè)鏈上下游項(xiàng)目的投資擴(kuò)產(chǎn)。2022年的所募資金中，除補(bǔ)流外，CATL擬用于鋰電池和研發(fā)項(xiàng)目；華友鈷業(yè)擬用于三元正極和前驅(qū)體材料等項(xiàng)目；騰遠(yuǎn)鈷業(yè)擬用于鈷鎳相關(guān)項(xiàng)目；瑞泰新材擬用于電解液和新材料等項(xiàng)目；星源材質(zhì)擬用于濕法隔膜及涂覆隔膜項(xiàng)目。

融資補(bǔ)血需求迫切

股權(quán)投資是共建產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈和上下游公司深度綁定的有效手段之一。

未來(lái)新能源汽車的上升趨勢(shì)確定性較強(qiáng)。北方工業(yè)大學(xué)汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心主任紀(jì)雪洪向記者表示。

北京特億陽(yáng)光新能源總裁祁海告訴記者：產(chǎn)業(yè)鏈（股權(quán)）融資規(guī)模大增是新能源汽車行業(yè)發(fā)展的要。全球范圍內(nèi)，汽車加速電動(dòng)化的趨勢(shì)已然形成，公司在拼速度、拼產(chǎn)量、拼產(chǎn)品升級(jí)。且優(yōu)質(zhì)鋰資源愈發(fā)稀缺，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上各種原輔料也出現(xiàn)不同程度的供應(yīng)短缺和價(jià)格上漲，及時(shí)強(qiáng)鏈、補(bǔ)鏈、擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模和新產(chǎn)線的投入，是務(wù)實(shí)之舉。

于清教表示，近年鋰電產(chǎn)業(yè)鏈融資規(guī)模大幅上升，首先，以鋰電池為代表的新能源是資本市場(chǎng)廣為認(rèn)可的高成長(zhǎng)賽道，政策紅利不斷釋放，市場(chǎng)需求快速擴(kuò)容，投資信心不斷增強(qiáng)。其次，在市場(chǎng)需求支撐下，公司投資擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模和金額空前，融資補(bǔ)血需求迫切。

于清教認(rèn)為，股權(quán)投資是共建產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈和上下游公司深度綁定的有效手段之一。同時(shí)，大批擁有資金和資源優(yōu)勢(shì)的傳統(tǒng)能源化工巨頭向新能源轉(zhuǎn)型時(shí)，通常會(huì)選擇和行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有公司進(jìn)行合作，也推升了股權(quán)融資的熱度。

某隔膜行業(yè)上市公司人士向記者表示，目前隔膜行業(yè)仍處供不應(yīng)求狀態(tài)，公司同下游公司簽署了較多的供貨協(xié)議，所以公司以及行業(yè)頭部恩捷股份等都在進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。公司不會(huì)進(jìn)行盲目擴(kuò)產(chǎn)，會(huì)根據(jù)下游訂單需求來(lái)確定。

此外，一家鈷企人士向記者表示，公司鈷產(chǎn)品目前供需比較穩(wěn)定，近年鈷產(chǎn)量可能不存在過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。

公司主營(yíng)鎳鈷銅等能源金屬，短時(shí)間內(nèi)應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)量過(guò)剩。另一家近年大筆募資擴(kuò)產(chǎn)的上游資源公司向記者表示，上游的資源項(xiàng)目開(kāi)發(fā)存在一定壁壘，如公司2016年到剛果（金）布局銅鈷礦，彼時(shí)計(jì)劃投建項(xiàng)目的公司眾多，而最終建成的項(xiàng)目則相對(duì)有限。該公司人士告訴記者，無(wú)論是上游的鎳項(xiàng)目還是銅鈷項(xiàng)目，相關(guān)通告上的產(chǎn)量未來(lái)并非都能實(shí)現(xiàn)落地投產(chǎn)。其次，落地項(xiàng)目的產(chǎn)量也可能會(huì)根據(jù)將來(lái)的市場(chǎng)情況進(jìn)行一定調(diào)整。

紀(jì)雪洪表示，目前鋰電公司雖紛紛做融資、投項(xiàng)目和擴(kuò)產(chǎn)量，不過(guò)近期產(chǎn)量過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)并不大。因?yàn)橛行┕镜臄U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目最終或許難以落地，造成其所公布的產(chǎn)量未來(lái)無(wú)法兌現(xiàn)。整體來(lái)看，未來(lái)幾年，新能源汽車需求會(huì)保持旺盛，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上擴(kuò)建的產(chǎn)量會(huì)逐步釋放，全面產(chǎn)量過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)不大。

不必?fù)?dān)心產(chǎn)量過(guò)剩問(wèn)題，假如有過(guò)?，F(xiàn)象，也會(huì)是落后產(chǎn)量，因?yàn)橄冗M(jìn)的產(chǎn)量只會(huì)不足。祁海認(rèn)為，新能源汽車+新型電力系統(tǒng)這兩駕馬車會(huì)給鋰電行業(yè)發(fā)展帶來(lái)強(qiáng)大支撐，行業(yè)景氣度會(huì)持續(xù)攀升。

結(jié)構(gòu)性過(guò)剩存風(fēng)險(xiǎn)

面對(duì)可能的結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，多家鋰電產(chǎn)業(yè)鏈公司均表示已做考慮和準(zhǔn)備。

產(chǎn)量過(guò)?；?qū)⑹墙Y(jié)構(gòu)性和階段性的。于清教表示。

于清教告訴記者，從目前情況來(lái)看，因此前投資過(guò)熱和大量新面孔入局，磷酸鐵鋰、電解液及六氟磷酸鋰階段性產(chǎn)量過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)值得警惕。

于清教進(jìn)一步表示，近日EVTank、伊維經(jīng)濟(jì)研究院聯(lián)合我國(guó)電池產(chǎn)業(yè)研究院公布的《我國(guó)六氟磷酸鋰（LiPF6）行業(yè)發(fā)展白皮書(shū)（2022年）》顯示，2022年上半年，全球六氟磷酸鋰出貨量為5.6萬(wàn)噸，已接近2021年全球出貨量，預(yù)計(jì)今年全球出貨量將達(dá)13萬(wàn)噸。而據(jù)各公司在建產(chǎn)量進(jìn)展，至2022年底，全行業(yè)名義產(chǎn)量將達(dá)22萬(wàn)噸，2023年將達(dá)40.5萬(wàn)噸，名義規(guī)劃產(chǎn)量已嚴(yán)重過(guò)剩，整個(gè)行業(yè)的供需關(guān)系或?qū)⒃?022年底發(fā)生改變。

面對(duì)可能的結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，多家鋰電產(chǎn)業(yè)鏈公司均表示已做考慮和準(zhǔn)備。

一家頭部磷酸鐵鋰電池公司向記者表示，首先，公司募投項(xiàng)目是基于現(xiàn)有需求，而非擴(kuò)產(chǎn)后再尋找下游客戶，如去年公司定增募投項(xiàng)目產(chǎn)量即專供下游一家大客戶。同時(shí)公司不斷投入研發(fā)，提升技術(shù)及產(chǎn)品品質(zhì)。此外，公司擁有專職研究部門，能通過(guò)深入的行業(yè)研究來(lái)指導(dǎo)相關(guān)投資擴(kuò)產(chǎn)。

上述隔膜公司人士則表示：假如下游需求有所變動(dòng)，公司會(huì)及時(shí)調(diào)整（擴(kuò)產(chǎn)）計(jì)劃。此外，隔膜下游需求除動(dòng)力鋰電池領(lǐng)域外，目前儲(chǔ)能電池需求上升也非?？臁?/p>

此外，上述資源公司人士告訴記者，該公司在產(chǎn)量擴(kuò)張和產(chǎn)線設(shè)計(jì)過(guò)程中，除經(jīng)濟(jì)因素外，還會(huì)從一體化和抗風(fēng)險(xiǎn)方面做前瞻性考慮。目前，下游公司希望能通過(guò)協(xié)議來(lái)鎖定資源，不過(guò)其仍傾向于根據(jù)市場(chǎng)行情來(lái)走。

和此同時(shí)，未來(lái)新能源汽車發(fā)展亦存短時(shí)間波動(dòng)的可能。

紀(jì)雪洪表示，新能源汽車整體上升的長(zhǎng)期趨勢(shì)確定，不過(guò)短時(shí)間增速可能會(huì)出現(xiàn)一定波動(dòng)。如目前購(gòu)置稅減免延續(xù)至2023年，之后則尚不確定，類似因素都會(huì)對(duì)新能源汽車普及的速度帶來(lái)擾動(dòng)。

紀(jì)雪洪認(rèn)為，如未來(lái)鋰電行業(yè)出現(xiàn)一定程度的產(chǎn)量過(guò)剩，彼時(shí)，技術(shù)實(shí)力不足，未同整車廠及上游資源供應(yīng)方建立穩(wěn)固合作，對(duì)技術(shù)路線發(fā)展趨勢(shì)不敏感，以及不顧及擴(kuò)產(chǎn)成本和市場(chǎng)需求而投機(jī)性擴(kuò)張的公司，都可能會(huì)面對(duì)較大風(fēng)險(xiǎn)。

紀(jì)雪洪講道，行業(yè)不會(huì)出現(xiàn)整體性產(chǎn)量過(guò)剩，并不代表產(chǎn)量過(guò)剩不會(huì)在個(gè)別公司上演。如近年來(lái)出現(xiàn)的眾多造車新勢(shì)力中，有些活了下來(lái)，有些甚至活得很好，有些則沒(méi)等到行業(yè)興起就半路消亡了。同樣的市場(chǎng)環(huán)境，風(fēng)險(xiǎn)如何最終取決于具體公司的競(jìng)爭(zhēng)力。