鉅大LARGE | 點(diǎn)擊量：699次 | 2018年08月29日
成飛集成上半年毛利率大跌 行業(yè)洗牌仍在繼續(xù)
在行業(yè)集中度不斷提高，洗牌不斷加速的背景下，動(dòng)力電池企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)也越來(lái)越激烈，不少企業(yè)面臨利潤(rùn)下滑，增收不增利的困境。
近日，四川成飛集成科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“成飛集成”）披露了2018年半年報(bào)。
半年報(bào)顯示，2018年1－6月成飛集成實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8．5億元，同比增長(zhǎng)60．34％；其中鋰電池業(yè)務(wù)收入3．5億元，同比增長(zhǎng)127．37％。
值得注意的是，在營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)的同時(shí)，成飛集成利潤(rùn)卻出現(xiàn)了明顯下滑。據(jù)了解，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為－5342．42萬(wàn)元，同比下滑1553．63％。在報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率較上年同期下降約15個(gè)百分點(diǎn)，鋰電池業(yè)務(wù)毛利率同比也出現(xiàn)下跌。
成飛集成方面表示，因國(guó)家新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策發(fā)生重大調(diào)整，下游補(bǔ)貼退坡的壓力向鋰電池企業(yè)傳導(dǎo)進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)快速大幅下降，這是對(duì)公司鋰電池業(yè)務(wù)影響最大的因素，業(yè)內(nèi)各新能源企業(yè)面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)大體相同。
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由此可見(jiàn)，即使是擁有一定的技術(shù)和經(jīng)濟(jì)實(shí)力作為支撐，動(dòng)力電池在后補(bǔ)貼時(shí)代的日子也并不好過(guò)，尤其是像CATL這樣的獨(dú)角獸開(kāi)始迅速崛起，市場(chǎng)集中度不斷提升的情況下，動(dòng)力電池領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)開(kāi)始呈現(xiàn)出白熱化的態(tài)勢(shì)，未來(lái)3年內(nèi)勢(shì)必會(huì)有更過(guò)的企業(yè)將會(huì)被淘汰出局。
業(yè)績(jī)下滑鋰電業(yè)務(wù)子公司重組
事實(shí)上，早從2017年起，成飛集成的凈利潤(rùn)情況就受到了鋰電池業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)下降的拖累。
2017年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19．43億元，同比下降13．47％；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)－1．08億元，同比下降176．19％。對(duì)此，深圳證券交易所曾出具相關(guān)問(wèn)詢(xún)函。成飛集成回復(fù)表示，公司2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較去年同期大幅下降，主要是鋰電池業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)下降所致。
據(jù)了解，成飛集成2017年鋰電池業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9．48億元，較去年同期下降33．30％，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)－1．97億元，較去年同期下降401．87％。鋰電池產(chǎn)品毛利率則從2016年度的26．41％下降至1．36％，下降了約25個(gè)百分點(diǎn)。
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到了2018年7月，成飛集成發(fā)布公告稱(chēng)，擬將公司旗下現(xiàn)有鋰電池業(yè)務(wù)資產(chǎn)（包括但不限于中航鋰電（洛陽(yáng)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中航鋰電洛陽(yáng)公司”）、中航鋰電（江蘇）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中航鋰電江蘇公司”）以及中航鋰電技術(shù)研究院有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“鋰電研究院”）等公司股權(quán)以鋰電江蘇公司為平臺(tái)進(jìn)行重組。
重組后前的鋰電洛陽(yáng)和鋰電江蘇公司在2017年分別虧損3.35億和9681.91萬(wàn)元。
重組后，鋰電江蘇公司的其他股東常州金沙科技投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“金沙投資”）將取得鋰電江蘇公司的控制權(quán)，鋰電江蘇公司將取得鋰電洛陽(yáng)公司的控制權(quán)，公司不再將鋰電洛陽(yáng)公司、鋰電江蘇公司納入合并報(bào)表范圍。此前，成飛集成已與金沙投資及常州華科科技投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華科投資”）簽署了《合作意向書(shū)》。
據(jù)悉，目前中航鋰電江蘇公司的股東分別為中航鋰電洛陽(yáng)公司、金沙投資以及華科投資，各自持股30％、50％以及20％股權(quán)。
對(duì)于此次重組，成飛集成方面表示，本次鋰電池業(yè)務(wù)的重組有利于提高公司資產(chǎn)質(zhì)量，提升現(xiàn)有鋰電池業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同及一體化競(jìng)爭(zhēng)能力，促進(jìn)成飛集成及現(xiàn)有鋰電池業(yè)務(wù)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
現(xiàn)金流緊張鋰電行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加劇
從目前的動(dòng)力電池行業(yè)來(lái)看，多數(shù)企業(yè)正面對(duì)著補(bǔ)貼減少、利潤(rùn)下滑等困難。據(jù)工信部的數(shù)據(jù)顯示，2018年1－6月全國(guó)規(guī)模以上電池制造企業(yè)累計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2，995億元，同比增長(zhǎng)21．9％；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額111．1億元，同比減少17．9％。
另一方面，從產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過(guò)剩到現(xiàn)金流不足，再到企業(yè)停工停產(chǎn)，動(dòng)力電池正在遭遇新一輪的洗牌。
此前，動(dòng)力電池行業(yè)處于寧德時(shí)代閃電IPO的狂歡之中，但隨著龍頭企業(yè)寧德時(shí)代上市后遭遇第一個(gè)跌停、比亞迪業(yè)績(jī)股價(jià)雙雙下滑、沃特瑪深陷債務(wù)危機(jī)，整個(gè)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)的問(wèn)題逐漸暴露出來(lái)，蒙上“錢(qián)荒”的陰影。
新補(bǔ)貼政策落地后，讓前期蹭熱度和補(bǔ)貼的動(dòng)力電池企業(yè)技術(shù)能力弱的缺陷暴露無(wú)遺，現(xiàn)階段的電池達(dá)不到能量密度要求，只能閑置產(chǎn)線(xiàn)。
數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)動(dòng)力電池配套企業(yè)已經(jīng)從2015年的大約150家降到了2017年的100家左右，已有三分之一的企業(yè)被淘汰出局。未來(lái)，會(huì)有更多的企業(yè)遭到清理。
在2018年半年度報(bào)告中，成飛集成也提到了公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)，或反映出鋰電池行業(yè)的現(xiàn)狀。成飛集成透露，目前行業(yè)總產(chǎn)能已出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性過(guò)?，F(xiàn)象，且因國(guó)家新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策發(fā)生重大調(diào)整，下游補(bǔ)貼退坡的壓力向鋰電池企業(yè)傳導(dǎo)等因素影響導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)快速大幅下降。
產(chǎn)能的結(jié)構(gòu)性過(guò)剩導(dǎo)致動(dòng)力電池總體價(jià)格在不斷下降。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年底動(dòng)力電池價(jià)格較2017年初下滑20％－25％；2018年第一季度，三元?jiǎng)恿﹄姵?/a>包價(jià)格下滑至1．3－1．4元／Wh。
“產(chǎn)業(yè)發(fā)展起來(lái)之后，其實(shí)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上的產(chǎn)品都是很典型的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)商品，不能夠依靠補(bǔ)貼。而未來(lái)的企業(yè)訂單會(huì)向具有規(guī)模效應(yīng)和技術(shù)研發(fā)實(shí)力的企業(yè)電池企業(yè)集中，龍頭企業(yè)的優(yōu)勢(shì)會(huì)越來(lái)越大，恐怕未來(lái)只能剩下幾家企業(yè)。”中國(guó)新能源汽車(chē)知名專(zhuān)家王秉剛王秉剛強(qiáng)調(diào)。
編輯點(diǎn)評(píng)：新補(bǔ)貼政策落地后，讓前期蹭熱度和補(bǔ)貼的動(dòng)力電池企業(yè)技術(shù)能力弱的缺陷暴露無(wú)遺，現(xiàn)階段的電池達(dá)不到能量密度要求，只能閑置產(chǎn)線(xiàn)。再加上動(dòng)力電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，行業(yè)集中度的不斷提高，未來(lái)勢(shì)必會(huì)有更多的玩家推出。在毛利率和利潤(rùn)大幅下滑后，成飛集成通過(guò)鋰電業(yè)務(wù)子公司重組的方式來(lái)?xiàng)壾?chē)保帥，轉(zhuǎn)交的公司控制權(quán)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)還在進(jìn)一步加劇。
