鉅大LARGE | 點(diǎn)擊量：715次 | 2022年01月17日
成也沃特瑪 敗也沃特瑪 堅瑞沃能蛇吞象后還能走多遠(yuǎn)？
十一月十二日，陜西堅瑞沃能股份有限公司（以下簡稱"堅瑞沃能"）正式公布了《有關(guān)和Altura公司簽訂包銷協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議的通告》，正如通告中所言，堅瑞沃能"目前面對持續(xù)的危機(jī)和經(jīng)營困難，資金嚴(yán)重缺乏流動性"，因此和參股公司Altura（奧圖拉礦業(yè)有限公司）簽訂補(bǔ)充協(xié)議，將原本承諾的鋰精礦年包銷量降低了足足一半。
這只是近階段以來堅瑞沃能困境的"冰山一角"，在其十一月九日公布的《有關(guān)股票被存在暫停上市風(fēng)險的提示性通告》中，堅瑞沃能描述的現(xiàn)狀更詳細(xì)："大量銀行賬戶被凍結(jié)，大量經(jīng)營性資產(chǎn)被，人員流失嚴(yán)重。"這家曾經(jīng)被譽(yù)為"鋰電巨頭"的公司為何在不過兩三年的時間里，從一時風(fēng)光逐漸走到瀕臨破產(chǎn)的地步？危機(jī)又將持續(xù)多長時間？
全聯(lián)車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴在接受記者采訪時表示，根據(jù)以往的相關(guān)經(jīng)驗，通過收購進(jìn)入汽車行業(yè)的案例不少，但成功的卻不多，原因在于汽車產(chǎn)業(yè)鏈長，關(guān)于欲跨界進(jìn)入這一行業(yè)的公司來說，還是要踏踏實實，做好每一個環(huán)節(jié)，長時間的積累不可缺少。
從做消防器材到"鋰電巨頭"
這一切的起起伏伏源自于2016年的那一場收購。
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2016年四月，堅瑞消防（堅瑞沃能前身）公布通告稱，公司擬向沃特瑪?shù)娜w股東以發(fā)行股份及現(xiàn)金支付的方式收購沃特瑪100％股權(quán)，交易對價高達(dá)52億元，并因此出現(xiàn)了46.13億元的巨額商譽(yù)。
2016年十月，堅瑞消防股票簡稱正式變更為堅瑞沃能。堅瑞沃能正式從一家消防器材公司"變身"為一家車用動力鋰電池公司。同年十一月十六日，在名為"為鋰想攜手"的新聞公布會上，堅瑞沃能和澳洲Altura礦業(yè)簽署了認(rèn)購及合作協(xié)議，持有Altura19.9％股份的堅瑞沃能成為前者的第一大股東。
2016年，堅瑞沃能的年報和股價因此均取得了明顯成績：2016年實現(xiàn)營業(yè)收入38.2億元，同比上升557.03％；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為4.25億元，同比上升1102.98％，而股價漲幅更是達(dá)到了58.08％。
在2018年二月堅瑞沃能披露的《2017年度業(yè)績快報》中，提出的歸屬于上市公司股東凈利潤為5.22億元，彼時，沃特瑪也仍處于隱憂暗現(xiàn)但表現(xiàn)上仍"順風(fēng)順?biāo)?quot;的階段，雖然尚不及CATL和比亞迪，但2017年裝機(jī)量達(dá)到了2.41GWh，是惟一一家在新能源專用車領(lǐng)域裝機(jī)量超1GWh的動力鋰電池公司。
2018年三月，在沃特瑪總部大樓門前上演的一出"供應(yīng)商拉橫幅討血汗錢"的戲碼瞬間撕下了所有的遮遮掩掩。
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應(yīng)用領(lǐng)域：勘探測繪、無人設(shè)備
四月一日，堅瑞沃能公開承認(rèn)，公司已出現(xiàn)逾期的情況，逾期19.98億元，重要為應(yīng)付票據(jù)和銀行借款，面對人的權(quán)利主張，公司面對償債風(fēng)險，對日常經(jīng)營造成影響。截至三月三十一日，公司整體221.38億元。
四月二十日，堅瑞沃能公布《2017年度業(yè)績快報修正通告》，承認(rèn)虧損額高達(dá)36.84億元，并非此前所稱的盈利5.22億元。消息一出，堅瑞沃能的股價持續(xù)跌停，并不斷走低。為何修正前后業(yè)績差異如此大？堅瑞沃能稱重要原因之一為："受國家新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策補(bǔ)貼調(diào)整、子公司沃特瑪業(yè)務(wù)擴(kuò)張增速過快、應(yīng)收賬款回款較慢，緊張等綜合因素的影響，造成子公司沃特瑪凈利潤未達(dá)預(yù)期。"
外來的"和尚"不會"念經(jīng)"
在十一月九日公布的通告中，堅瑞沃能表示，截止到2018年九月三十日，公司歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)為12億元，1～九月歸屬于上市公司股東的凈利潤為-29億元，三季度虧損12億元，預(yù)計四季度發(fā)生折舊及攤銷、人員費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用、租賃費(fèi)用以及按照會計政策計提的減值準(zhǔn)備等共計約7.5億元，不包括經(jīng)營過程中出現(xiàn)的虧損及因其他原因?qū)€別資產(chǎn)單獨(dú)計提減值準(zhǔn)備的影響，因此，堅瑞沃能在四季度將繼續(xù)虧損，"若公司經(jīng)營狀況持續(xù)惡化，公司凈資產(chǎn)存在為負(fù)的可能性"，到那時，深圳證券交易所可以決定暫停其股票上市。
無獨(dú)有偶，和堅瑞沃能同樣身為跨界者的猛獅科技近段時間也被曝出了財務(wù)危機(jī)。在前不久公布的三季報中，猛獅科技前三季度營收11.45億元，同比降54％；凈利虧損5.87億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。預(yù)計2018年全年虧損10億元至14億元，關(guān)于虧損的解釋為"受公司現(xiàn)金流影響，各板塊業(yè)務(wù)開展未如預(yù)期，營收下降，同時固定費(fèi)用大幅新增，形成經(jīng)營虧損。"
事實上，在今年八月，猛獅科技就公布通告稱，其子公司部分銀行賬戶被凍結(jié)、募集資金及募資賬戶出現(xiàn)異常，且不排除后續(xù)或有公司及子公司其他賬戶資金被凍結(jié)的情形。曹鶴曾用"亂套了"來形容猛獅科技的系列財務(wù)現(xiàn)象，在他看來，投資項目過多、對營業(yè)及市場狀況未能正確預(yù)判導(dǎo)致了此次財務(wù)危機(jī)。
據(jù)了解，猛獅科技和堅瑞沃能相同，并非典型的動力鋰電池公司，雖然正將業(yè)務(wù)重點(diǎn)放在鋰電業(yè)務(wù)上，但畢竟涉足該領(lǐng)域較晚，很多鋰電項目都是近兩年的新投資項目，此前一度以光伏業(yè)務(wù)為主。2012年后，通過諸多并購，主營業(yè)務(wù)由單一的蓄電池業(yè)務(wù)擴(kuò)展到鋰離子電池、清潔能源發(fā)電、新能源汽車等新領(lǐng)域。
"通過收購進(jìn)入汽車行業(yè)的公司不在少數(shù)，但成功的案例并不多。"曹鶴提出，這其中的重要原因在于汽車產(chǎn)業(yè)鏈較長，相較其他行業(yè)而言門檻較高，要長時間的積累和沉淀，但遺憾的是，外行往往缺乏這樣的相關(guān)經(jīng)驗。
動力鋰電池行業(yè)洗牌在即
更雪上加霜的是，關(guān)于這些外來者而言，動力鋰電池行業(yè)并不會給予太多的時間。雖然2017年，我國車用動力鋰電池產(chǎn)量已經(jīng)是美國的11倍，歐洲的22倍，市場規(guī)模急速擴(kuò)張，但和此同時，產(chǎn)業(yè)集中度也正在進(jìn)一步提升。以產(chǎn)量數(shù)據(jù)為例，我國車用動力鋰電池行業(yè)的CR10指數(shù)（排名前十位公司的產(chǎn)量占總體數(shù)量的比例）由2016年的44％提升至2017年的52％以上，2017年占比為41％的中小公司的產(chǎn)量均值僅為2.5GWh左右，和CATL的17GWh、比亞迪的16GWh相比，差距進(jìn)一步拉大。
國泰君安首席汽車分析師張欣指出："動力鋰電池是投資回報周期較長的行業(yè)，要資本的長期投入和支撐，尤其是隨著技術(shù)革新步伐的不斷加快，公司要對技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品工藝等做長期投入，對公司財務(wù)能力構(gòu)成很大考驗。"
"可以說，大局基本已經(jīng)定了。"在談到車用動力鋰電池行業(yè)的發(fā)展前景時，研究員張健認(rèn)為，國內(nèi)動力鋰電池產(chǎn)業(yè)的淘汰賽正在上演，在此過程中不可防止會出現(xiàn)一些中小型公司難以為繼的情況。
曹鶴對此抱持同樣的看法：動力鋰電池領(lǐng)域投資熱催生了大批公司，但隨著補(bǔ)貼的退坡，公司間的競爭將會加劇，行業(yè)洗牌不可防止，這種情況今年初已經(jīng)開始顯現(xiàn)。不過，曹鶴也強(qiáng)調(diào)，暫時的財務(wù)問題不代表公司就喪失了競爭能力，一旦公司找準(zhǔn)業(yè)務(wù)方向，也可能會扭轉(zhuǎn)當(dāng)前的不利局面。他建議，關(guān)于跨界公司來說，還需對汽車行業(yè)心存敬畏之心，踏踏實實地做好每一個環(huán)節(jié)，才能在競爭日益激烈的市場中占據(jù)一席之地。
【評論】弱勢公司該找出路了
一邊，行業(yè)龍頭效應(yīng)漸顯，比亞迪和CATL占據(jù)著國內(nèi)大部分的動力鋰電池市場份額；一邊，整車公司紛紛開始選擇自建電池廠，逃離"一家獨(dú)大"供應(yīng)商的"綁架"；還有一邊，日韓電池公司"虎視眈眈"，積極前往補(bǔ)貼退坡已成定局的我國搶奪市場。關(guān)于國內(nèi)競爭力并不強(qiáng)的電池公司來說，"三座大山"的壓力越來越重，假如不在洗牌初期積極尋求出路的話，最最終有可能會面對被市場淘汰的命運(yùn)。
從目前情況來看，對弱勢公司來說，兩條出路看起來還算值得探索和實踐。其中一條是轉(zhuǎn)型，從車用動力鋰電池行業(yè)轉(zhuǎn)至其他行業(yè)，例如3C電子產(chǎn)品或儲能產(chǎn)業(yè)，雖然產(chǎn)品有所不同，但相對而言，生產(chǎn)線或相關(guān)設(shè)備的改動幅度相對不大，而上述兩類市場的發(fā)展前景也較為可觀，隨著儲能行業(yè)的發(fā)展，上升空間不小。
另一條則為投靠大型電池公司或整車公司。由于市場擴(kuò)張加上集中度提高，一些大型電池公司正面對產(chǎn)量緊缺的難題，收購中小型電池公司不失為一條快速解決難題的捷徑，同時還能實現(xiàn)資源的有效配置。此外，隨著新能源汽車市場規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，整車公司掌握動力鋰電池技術(shù)和生產(chǎn)的欲望會越來越強(qiáng)烈，合資也好，入股也罷，整車公司將積極開始建立自己專屬的動力鋰電池供應(yīng)體系，一如過去的傳統(tǒng)發(fā)動機(jī)行業(yè)。
總而言之，只有提前找出路，并為將來的發(fā)展作出清晰的規(guī)劃，市場競爭力偏弱的電池公司才能防止被淘汰的命運(yùn)。
