2015-2019年，CATL產(chǎn)量從2.6GWh快速提升至53GWh，產(chǎn)量得到快速上升。公司擁有業(yè)內(nèi)最廣泛的客戶基礎(chǔ)和良好的市場地位，產(chǎn)量快速上升的同時(shí)，寧德時(shí)代產(chǎn)量利用率，產(chǎn)銷率接近90%，實(shí)現(xiàn)了高質(zhì)量的擴(kuò)張。依據(jù)SNEResearch統(tǒng)計(jì)，2017-2019年，公司動力鋰離子電池銷量繼續(xù)三年排名全球第一。

在出貨量高速上升的帶動下，寧德時(shí)代2019年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入45.79億元，同比上升54.63%，2014年至今五年年復(fù)合增速達(dá)到121%。2019年，寧德時(shí)代經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額達(dá)到134.72億元。經(jīng)營活動凈現(xiàn)金的快速提升，為公司繼續(xù)產(chǎn)量布局供應(yīng)了有力支持。

華創(chuàng)證券依據(jù)公司通告及公開資料梳理，寧德時(shí)代目前已經(jīng)在寧德本部、江蘇溧陽、青海、四川、海外德國等地具備或規(guī)劃電池加工基地。

上市之前，寧德時(shí)代電池基地包括：老廠區(qū)、寧德一期、寧德二期、青海一期、青海二期、溧陽一期、溧陽二期。

2018年公司IPO，規(guī)劃了寧德三期的擴(kuò)產(chǎn)辦法，對應(yīng)新增產(chǎn)量24GWh，建設(shè)周期36個(gè)月，預(yù)期將在2021年全部建設(shè)完成；

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2018-2019年，公司陸續(xù)披露了溧陽三期、寧德湖西擴(kuò)建項(xiàng)目、四川時(shí)代一期的建設(shè)規(guī)劃，并在2020年初公布定增辦法，為上述三個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行融資，對應(yīng)的新增產(chǎn)量分別為24、16、12GWh。

此外，公司還于2019年通告在德國圖林根投資設(shè)立電池廠，總投資18億歐元，建設(shè)周期60個(gè)月。

2020年公司公布非公開發(fā)行辦法的同時(shí)，還通告了車?yán)餅稠?xiàng)目的建設(shè)規(guī)劃，計(jì)劃總投資100億元，目前暫未通告擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模。

在自身擴(kuò)產(chǎn)的同時(shí)，CATL還陸續(xù)披露了與車企成立合資公司的規(guī)劃。其中，依據(jù)寧德時(shí)代2019年年報(bào)披露，時(shí)代上汽、時(shí)代廣汽、時(shí)代一汽已經(jīng)處于建設(shè)階段；東風(fēng)時(shí)代、時(shí)代吉利目前沒有動工建設(shè)的相關(guān)信息。

從過往相關(guān)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)來看，寧德時(shí)代開始一個(gè)新項(xiàng)目時(shí)，往往首先會進(jìn)行一次擴(kuò)產(chǎn)通告，經(jīng)過一段籌備時(shí)間，公司會再次披露相關(guān)資金辦法的通告，來確定項(xiàng)目的資金來源以及具體信息，一般的融資方式為增發(fā)或者融資。

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例如：2020年公司的定增預(yù)案中，募集資金對應(yīng)項(xiàng)目分別為公司在2018-2019年間陸續(xù)通告的溧陽三期、寧德湖西擴(kuò)建、四川時(shí)代一期。公司最近一期通告的車?yán)餅硵U(kuò)產(chǎn)規(guī)劃目前還沒有對應(yīng)的資金辦法。

截至目前，寧德時(shí)代已經(jīng)通告尚未完全投產(chǎn)的項(xiàng)目包括：寧德湖西-三期（我們預(yù)計(jì)大部分已經(jīng)投產(chǎn)）、寧德湖西擴(kuò)建項(xiàng)目、四川宜賓時(shí)代一期、寧德車?yán)餅稠?xiàng)目、時(shí)代上汽、東風(fēng)時(shí)代、時(shí)代廣汽、時(shí)代吉利、時(shí)代一汽、歐洲加工研發(fā)基地，合計(jì)對應(yīng)規(guī)模超過144GWH，即使考慮到一部分基地已經(jīng)完成設(shè)備招標(biāo)，但仍然出現(xiàn)大量設(shè)備需求有望在2020-2022年內(nèi)進(jìn)行招標(biāo)。