光伏新政下，光伏龍頭股接連受挫，同樣享受政府補(bǔ)貼的新能源電池和整車行業(yè)也因此躺槍，股價(jià)下跌。其中動力鋰電池最為關(guān)鍵的原材料之一的金屬鈷價(jià)格，近日創(chuàng)下年內(nèi)新低。不過，華泰證券預(yù)計(jì)，未來一旦需求繼續(xù)保持高上升，鈷鋰價(jià)格有望迎來補(bǔ)庫行情。

新能源車需求不及預(yù)期

五月三十一日的報(bào)價(jià)顯示，電解鈷均價(jià)為60.25萬元/噸，較上一個高點(diǎn)四月十八日的報(bào)價(jià)下跌6.52萬元/噸，跌幅為9.76%。瘋狂上升了一年多的鈷價(jià)，在五月迎來了急剎車。

根據(jù)生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，五月份鈷價(jià)震蕩下跌。五月三十一日金屬鈷價(jià)格跌至60.7萬元/噸，較五月初下跌6.73%，鈷價(jià)維持震蕩調(diào)整，但較去年同期上漲66%。

分析人士指出，1-四月份鈷礦產(chǎn)量大幅上漲，剛果金鈷產(chǎn)量同比上漲34.4%，供給的大幅新增對鈷價(jià)出現(xiàn)利空；需求方面，新能源汽車表現(xiàn)良好，但低于市場預(yù)期。預(yù)計(jì)后市跌幅不會太高，以震蕩調(diào)整為主。數(shù)據(jù)顯示，鈷指數(shù)已從五月二十三日的階段高位1865.78點(diǎn)下跌至六月六日收盤的1619.11點(diǎn)，不到一月跌幅逾13%。

目前我國97%的鈷要依賴國外，而且是來源于剛果(金)這樣一個不穩(wěn)定的國家，供應(yīng)端的資源集中且不穩(wěn)定，需求端不斷新增，推動去年以來鈷價(jià)不斷上漲。2018年三月我國鈷原料進(jìn)口總量4911金屬噸，環(huán)比上漲35.6%，同比上漲14.1%，2018年一季度我國進(jìn)口鈷原料1.4萬噸，環(huán)比2017年四季度上漲17%。

華泰證券指出，礦產(chǎn)資源開采具有不確定性，不宜高估海外鋰礦和國內(nèi)鹽湖的釋放節(jié)奏。一般新礦建設(shè)周期18個月，預(yù)計(jì)2019年第二季度開始大規(guī)模增產(chǎn)。而國內(nèi)四川鋰輝石礦山投產(chǎn)進(jìn)度明顯低于預(yù)期，預(yù)計(jì)2019年會出現(xiàn)較大增量。

需求方面，目前新能源汽車表現(xiàn)良好，但低于市場預(yù)期。資料顯示，2018年1-四月份，全球新能源乘用車銷量達(dá)到43萬臺，同比增速達(dá)到52%。其中，我國銷量達(dá)到近20萬臺，同比上升131%。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2018年補(bǔ)貼政策進(jìn)一步退坡之后，新能源汽車相關(guān)政策還在不斷調(diào)整中，門檻不斷增高，部分新能源汽車將被踢出免征車輛購置稅之列，政策紅利繼續(xù)收緊，后市新能源汽車表現(xiàn)或出現(xiàn)下降。

我國有色金屬工業(yè)協(xié)會鈷業(yè)分會秘書長徐愛東早前接受采訪時(shí)認(rèn)為，2018年由于補(bǔ)貼退坡，大巴、物流車等大型車使用的重要是磷酸鐵鋰，而高端電動乘用車是要和現(xiàn)有的燃油車競爭的，出于提升續(xù)航里程的要，一定會選擇三元電池，而三元電池要使用鈷。

有望迎來補(bǔ)庫行情

作為A股中鈷業(yè)兩大龍頭，華友鈷業(yè)和寒銳鈷業(yè)今年以來股價(jià)走勢各異。華友鈷業(yè)年初至今漲幅30.21%，而同期寒銳鈷業(yè)下跌9.97%。

從華友鈷業(yè)公布的今年一季度報(bào)告看，2018年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.3億元，同比上升96.36%；凈利潤8.5億元，同比上升237.96%。華友鈷業(yè)早前曾表示，鈷及三元前驅(qū)體產(chǎn)品產(chǎn)銷量上升，重要產(chǎn)品繼續(xù)保持較高價(jià)格，預(yù)計(jì)公司至下一報(bào)告期末的累計(jì)凈利潤與上年同期相比有較大增幅。

相比之下，寒銳鈷業(yè)同期業(yè)績上升迅猛。今年一季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營收7.37億元，凈利潤2.55億元，分別同比上升219%、413%。寒銳鈷業(yè)表示，報(bào)告期內(nèi)利潤上升重要系鈷銅銷售量價(jià)齊升所致。

關(guān)于未來的鈷價(jià)走勢，華泰證券預(yù)計(jì)，短時(shí)間供需偏松、產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)洗牌和低庫存正負(fù)效應(yīng)相抵，價(jià)格趨于穩(wěn)定。2019年新能源汽車雙積分制和三元儲能的大力發(fā)展必然帶動鋰鈷的快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)預(yù)期未來鈷鋰的增量正在被產(chǎn)業(yè)巨頭戰(zhàn)略鎖定，甚至可能再次出現(xiàn)供不應(yīng)求的格局。六月補(bǔ)貼到期后，一旦需求繼續(xù)保持高上升，則補(bǔ)庫行情將推動鈷鋰價(jià)格上漲。