鉅大LARGE | 點擊量：886次 | 2018年06月12日
光伏新政A股沖擊波 多只光伏股跌停
A股的光伏板塊迎來了一輪政策層面的沖擊。
4日，申萬光伏設(shè)備板塊中的21家公司全部呈現(xiàn)下跌，其中陽光電源（300274.SZ）、中環(huán)股份（002129.SZ）、福斯特（603806.SH）、隆基股份（601012.SH）、晶盛機電（300316.SZ）、太陽能（000591.SZ）等6家公司股價觸及跌停。
造成光伏板塊集體下跌的原因來自于上周發(fā)改委、財政部和國家能源局聯(lián)合下發(fā)的一則通知——《關(guān)于2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項的通知》（下稱通知），新規(guī)對于新電站上網(wǎng)電價的調(diào)降、降低補貼標準等規(guī)定，被業(yè)內(nèi)視為光伏企業(yè)此前享有的政策紅利正在迎來超預期的收縮。
業(yè)內(nèi)分析人士指出，三部門下發(fā)該通知與當前光伏行業(yè)階段性產(chǎn)能過剩有關(guān)；另據(jù)21世紀紀經(jīng)濟報道記者發(fā)現(xiàn)，多家券商雖然認為新政對行業(yè)影響較大，但新政也將提高光伏行業(yè)的市場集中度，促進企業(yè)技術(shù)升級，并在長期對龍頭公司產(chǎn)生積極影響。
多只光伏股跌停
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6月1日，發(fā)改委、財政部和國家能源局聯(lián)合下發(fā)通知，表示根據(jù)行業(yè)發(fā)展實際，暫不安排2018年普通光伏電站建設(shè)規(guī)模。
通知同時要求，分布式光伏建設(shè)將納入指標管理，并統(tǒng)一調(diào)降光伏發(fā)電補貼價格。
“發(fā)文之日起，新投運的光伏電站標桿上網(wǎng)電價每千瓦時統(tǒng)一降低0.05元，I類、II類、III類資源區(qū)標桿上網(wǎng)電價分別調(diào)整為每千瓦時0.5元、0.6元、0.7元（含稅）。”通知指出，“新投運的、采用‘自發(fā)自用、余電上網(wǎng)’模式的分布式光伏發(fā)電項目，全電量度電補貼標準降低0.05元，即補貼標準調(diào)整為每千瓦時0.32元（含稅）?！?/p>
建設(shè)規(guī)模和發(fā)電價格的限制影響，直接對A股中的光伏概念股構(gòu)成了直接沖擊。
4日當天，申萬光伏板塊的21家企業(yè)中，除6家公司停牌外，陽光電源等6家公司收跌于跌停板，而另有9家公司不同程度出現(xiàn)下跌。
“新規(guī)對公司的生產(chǎn)經(jīng)營能力構(gòu)成了約束，所以對于業(yè)績預期的影響是非常直接的?！北本┮患夜夥鲜泄径馗嬖V21世紀經(jīng)濟報道記者?！斑@次政策超出預期的地方在于戶用的分布式納入了規(guī)模管理，同時電價的調(diào)整頻率也非?？臁！?/p>
據(jù)國金證券預測，中國年內(nèi)新增并網(wǎng)裝機可能在30~33GW，其中下半年11~14GW，同比2017年大幅下滑，全產(chǎn)業(yè)鏈將面臨較大的經(jīng)營壓力。
“短期來看，對于2018年建設(shè)規(guī)模的限制將對全年的裝機需求產(chǎn)生負面影響，直接對產(chǎn)業(yè)鏈價格產(chǎn)生沖擊?！卑残抛C券鄧永康團隊表示。
在多家券商看來，此次政策出臺背景與行業(yè)性補貼的退出有關(guān)。
中信證券電新組認為，本次光伏政策重大調(diào)整的核心出發(fā)點在于嚴控光伏補貼。
“隨著近年來光伏建設(shè)規(guī)模持續(xù)超預期，尤其是2017年以來不受限的分布式光伏實現(xiàn)爆發(fā)式增長，對國家可再生能源補貼資金造成了空前的壓力?！敝行抛C券表示。
申萬宏源證券環(huán)保及公共事業(yè)分析師劉曉寧也指出，此次政策意圖降低財政補貼缺口，但政策嚴厲程度超出所有從業(yè)人士預期。
而在國金證券分析師姚遙看來，短期內(nèi)不光是光伏，任何需要國家補貼的、高杠桿的行業(yè)可能都會承壓。
倒逼去產(chǎn)能？
雖然行業(yè)受到政策沖擊，但仍有不少賣方人士認為，新政對于調(diào)整優(yōu)化光伏行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)具有積極作用。
劉曉寧就認為，通知嚴厲控制新增光伏發(fā)電規(guī)模，在行業(yè)陣痛中快速提高市場集中度。
“在這一政策倒逼之下，下半年將會加速淘汰落后產(chǎn)能，同時轉(zhuǎn)向海外市場。我們預計在這一政策的打擊下，產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的價格將會回落到2016年歷史低位，并通過競爭性電價的方式逐步增加規(guī)模?！眲詫幈硎荆皟r格競爭將會加速平價上網(wǎng)在未來兩年內(nèi)出現(xiàn)，光伏發(fā)電將在行業(yè)陣痛中完成平價上網(wǎng)的最后一步?！?/p>
劉曉寧同時認為，部分公司都在細分環(huán)節(jié)具備成本競爭優(yōu)勢，并有望在下半年快速提高市場集中度。
“各產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)將加速洗牌，擁有先進產(chǎn)能與技術(shù)、低成本優(yōu)勢的企業(yè)將存活下來；長期來看，光伏平價上網(wǎng)將提前到來，價格壓力將倒逼企業(yè)加速技術(shù)升級?！卑残抛C券認為，“當光伏行業(yè)從補貼驅(qū)動跨入市場驅(qū)動，其對傳統(tǒng)能源的替代預計將加速。屆時，行業(yè)將重新迎來加速發(fā)展期?！?/p>
姚遙則指出，“中期看，這一輪政策調(diào)整導致的落后產(chǎn)能出清和優(yōu)勝劣汰有望在半年到一年的時間內(nèi)完成，且我們不認為這次因補貼拖欠愈發(fā)嚴重而出臺的急剎車式政策，能說明新能源政策的大方向出現(xiàn)了變化?！?/p>
“政策本身留有的余地、地方政府出手補貼、海外市場超預期等轉(zhuǎn)機，都有可能成為扭轉(zhuǎn)行業(yè)基本面和市場預期的催化劑?！币b表示，“A股各環(huán)節(jié)行業(yè)龍頭雖然面臨業(yè)績預測下修，但基本沒有無法持續(xù)經(jīng)營的風險，洗牌過后，其龍頭地位將更加穩(wěn)固，盈利和市值仍有較大提升空間。”
中信證券電新組亦指出，行業(yè)“去補貼”后的評價上網(wǎng)才是光伏行業(yè)獲得內(nèi)在發(fā)展的未來。
“隨著平價上網(wǎng)的到來，未來光伏市場有望再次迎來需求爆發(fā)?！敝行抛C券電新組表示，“長期來看我國分布式光伏總裝機規(guī)?？蛇_7200GW，潛在市場空間達40萬億元；即使僅開發(fā)實施10%，行業(yè)市場空間仍達4萬億元，且不再需要國家補貼一分一毫。因此，長期來看，在破除補貼桎梏，突破平價上網(wǎng)瓶頸后，光伏行業(yè)發(fā)展前景仍將一片光明?！?/p>
另有分析人士認為，這一政策將鼓勵更多技術(shù)先進、高質(zhì)量的項目出現(xiàn)。
中泰證券表示，“光伏新政的目的是控補貼規(guī)模，同時鼓勵先進的、高質(zhì)量的和無補貼的項目?！?/p>
