鉅大LARGE | 點擊量：252次 | 2023年10月13日
賢豐控股終止收購慧通和妙盛背后 折射2017超10起兼并購失敗之憂
日前，賢豐控股公布通告稱，公司決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項，這也意味著賢豐控股原擬收購兩家鋰電池公司的計劃失敗了。
有關(guān)終止收購的原因，賢豐控股稱由于公司和交易對方最終未能就交易方法的核心條款(交易價格和交易條件等)達成一致意見，預(yù)計在本次停牌期間不能完成相關(guān)工作，經(jīng)過和交易對方充分溝通協(xié)商，最終決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項。
從今年一系列的上市公司兼并購鋰電公司的失敗案例來看，背后的原因或更為復(fù)雜。上市公司跨界兼并購鋰電公司實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級的戰(zhàn)略發(fā)展并不順利。
據(jù)不完全統(tǒng)計，僅2017年至今，上市公司兼并購鋰電公司案例有近30起，涉及上游原材料、四大材料、動力鋰電池和設(shè)備等領(lǐng)域，其中收購失敗的案例超過10起。
從當(dāng)前的行業(yè)發(fā)展情況來看，預(yù)計未來上市公司跨界兼并購鋰電公司的失敗案例會越來越多。
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充電溫度：0~45℃
-放電溫度：-40~+55℃
-40℃最大放電倍率：1C
-40℃ 0.5放電容量保持率≥70%
而通過梳理這10起并購失敗案例來看，上市公司并購鋰電公司失敗重要存在以下原因：
1、談錢傷感情，交易價格未達成共識。
隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不斷推進和市場成熟度不斷提升，優(yōu)質(zhì)鋰電標(biāo)越來越少，導(dǎo)致公司估值較前兩年呈現(xiàn)翻倍或數(shù)倍上升，雙方在收購價格上出現(xiàn)較大分歧，重要是標(biāo)的公司認為收購價格過低，最后分道揚鑣。
2、有心無力，業(yè)績對賭失敗風(fēng)險過高。
公司高估值、高溢價收購的背后是收購方和標(biāo)的公司簽訂了過高的業(yè)績對賭目標(biāo)。在補貼退坡、原材料不斷漲價、市場競爭加劇和產(chǎn)品毛利率下降等多重壓力之下，標(biāo)的公司承受著過大的業(yè)績對賭壓力和風(fēng)險，最終選擇放棄。
3、提心吊膽，擔(dān)憂新能源政策持續(xù)波動調(diào)整。
自新能源汽車騙補事件爆發(fā)以來，國家陸續(xù)出臺電池公司目錄、新能源汽車推薦目錄重審、補貼政策調(diào)整、新國標(biāo)強檢、3萬公里行駛里程等多個規(guī)范鋰電行業(yè)發(fā)展，打擊騙補行為的政策。
政策波動對每一家鋰電公司在未來發(fā)展的影響都不可防止，行業(yè)政策波動影響上市公司跨界收購鋰行公司的信心，收購失敗風(fēng)險過高而選擇放棄。
4、中看不中用，標(biāo)的公司盈利能力不佳。
近兩年，上市公司紛紛跨界兼并購鋰電公司，基本上都是因為公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展不順利，傳統(tǒng)業(yè)績持續(xù)下降因而迫切尋求新的盈利上升點。
上市公司希望通過收購一家優(yōu)質(zhì)鋰電公司進軍新能源行業(yè)，增添新的業(yè)績上升引擎，但最后發(fā)現(xiàn)標(biāo)的公司的市場競爭力有限，公司盈利能力不佳，難以為上市公司增添更多利潤，甚至還有可能致使公司進一步虧損。
5、野心極大，標(biāo)的公司選擇獨立IPO。
當(dāng)前鋰電公司為實現(xiàn)進一步擴大產(chǎn)量規(guī)模、緩解資金壓力、提升公司實力等目的，要進行大規(guī)模融資。登錄新三板、兼并購、尋找投資機構(gòu)直投或獨立IPO是當(dāng)前鋰電公司融資的重要方式，而獨立IPO或?qū)⒊蔀橐恍﹥?yōu)質(zhì)標(biāo)的公司更加有利的選擇。
業(yè)內(nèi)人士認為，伴隨鋰電行業(yè)市場競爭加劇、優(yōu)質(zhì)標(biāo)的快速減少以及監(jiān)管政策的趨嚴，鋰電行業(yè)的"釜底之薪"已被抽出，未來上市公司大舉跨界并購布局鋰電行業(yè)的現(xiàn)象或?qū)⒅鸩较耍瑫r一、二級市場的鋰電投資風(fēng)險均將驟增。
資本已經(jīng)成為助推鋰電行業(yè)蝶變的重要變量。但有關(guān)收購方而言，上市公司要警惕面對估值過高、業(yè)績承諾難以兌現(xiàn)、業(yè)務(wù)整合和產(chǎn)業(yè)協(xié)同不達預(yù)期等風(fēng)險。
目前動力鋰電池行業(yè)發(fā)展已進入快速發(fā)展期，部分規(guī)模小的公司想快速兌現(xiàn)利潤，在高位時把公司整體出售，實現(xiàn)套利。而鋰電行業(yè)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的越來越少，上市公司選擇標(biāo)的需具備一雙"火眼金睛"。
以下為2017年10家上市公司跨界收購鋰電公司失敗案例：
