新能源汽車市場持續(xù)增長帶動動力電池產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，對上游鈷、鋰行業(yè)也產(chǎn)生了深刻變革的影響。作為鋰電池中的重要金屬元素，鋰資源因下游市場需求旺盛而身價倍增，產(chǎn)銷兩旺，成為鋰電行業(yè)最賺錢的“香餑餑”。而鈷作為三元電池中必要金屬元素，也因三元電池市場占比快速提升且本身資源稀缺，從此前的默默無聞?chuàng)u身一變，成為當(dāng)前最炙手可熱的戰(zhàn)略資源。

客觀來看，由于鈷資源稀缺且主要集中在海外，國內(nèi)鈷需求持續(xù)上漲但供不應(yīng)求。在上游供應(yīng)緊缺和下游需求旺盛的雙重疊加效應(yīng)之下，鈷價快速上漲且有望在2018年固守價格高地，導(dǎo)致當(dāng)前包括材料、電池、整車和上市公司等多股勢力競相逐鹿鈷資源。

而在各路資本力量的助推和瓜分下，全球鈷礦開采供應(yīng)量增加之后，未來鈷價以及鈷行業(yè)的走勢如何值得業(yè)內(nèi)思考。

中國企業(yè)扎堆海外布局鈷資源

毫不夸張的說，2017年是“鈷”年，是鈷實現(xiàn)“翻身農(nóng)奴把歌唱”的一年。

市場數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)鈷價在2016年底進入價格上漲通道之后開始一路上漲，在2017年出現(xiàn)價格暴漲并延續(xù)至2018年。

截至2018年2月27日，國內(nèi)金屬鈷的市場均價已經(jīng)超過60萬元/噸，較2017年年初上漲了118.18%，并仍保持上漲趨勢。而鈷價的上漲也讓華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)等鈷產(chǎn)品上市公司在2017年出現(xiàn)營收凈利雙雙暴增。

從發(fā)展趨勢來看，鈷行業(yè)和鋰行業(yè)擁有相似的發(fā)展路徑，都因市場需求激增導(dǎo)致供需失衡而價格暴漲，從而引來各路資本近幾年在全球范圍內(nèi)加碼布局鈷資源，紛紛切入上游鈷礦開采環(huán)節(jié)進行擴產(chǎn)以搶占市場。

在2016年之前，國內(nèi)只有少數(shù)幾家鈷企布局海外鈷礦開采。但從2017年開始，大批中國企業(yè)紛紛通過并購、參股或簽訂包銷協(xié)議的方式紛紛涌向海外，進入鈷礦產(chǎn)開采上游環(huán)節(jié)搶奪鈷資源。背后原因是中國新能源汽車市場爆發(fā)式增長，以及3C數(shù)碼電子持續(xù)增長，對鈷的需求急劇增加，導(dǎo)致鈷產(chǎn)品供需失衡，鈷價暴漲，產(chǎn)銷兩旺。

據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，國內(nèi)已有包括華友鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、金川國際、寒銳鈷業(yè)、鵬欣資源、盛屯礦業(yè)、海亮股份、北方礦業(yè)、中色股份、紫金礦業(yè)、合縱科技、道氏技術(shù)、百川股份、銀禧科技、軟控股份、中礦資源等近20家企業(yè)布局海外鈷資源。其中，剛果(金)中國企業(yè)海外布局鈷礦的首選之地。

從布局的企業(yè)來看，除了華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)等少數(shù)幾家鈷產(chǎn)業(yè)上市公司之外，跨界轉(zhuǎn)型而來的上市公司成為了這支布局海外搶鈷隊伍的主力軍，上述企業(yè)想將稀缺的鈷資源掌握在手中，意圖在鈷價的逆天走勢中分一杯羹。

除了上市公司之外，下游鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在上游鈷資源領(lǐng)域積極布局，其影響更為深遠。

根據(jù)2018年補貼政策顯示，補貼金額與動力電池系統(tǒng)能量密度直接掛鉤，能量密度越高則補貼系數(shù)越高，因此具有能量密度優(yōu)勢的三元電池逐漸成為新能源汽車電池市場的主流，市場占比快速提升，從而對鈷產(chǎn)生強勁需求。

然而，持續(xù)上漲的鈷價和鈷產(chǎn)品供應(yīng)緊缺，已經(jīng)成為電池企業(yè)、材料企業(yè)和主機廠營業(yè)利潤和企業(yè)發(fā)展的阻礙，出于保障鈷原料供應(yīng)和降低成本，上述鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)布局上游鈷資源顯得更為急迫。

值得注意的是，和上述跨界轉(zhuǎn)型布局的上市公司直接布局鈷礦開采環(huán)節(jié)不同，上述鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的鋰電企業(yè)更偏向于向鈷供應(yīng)商直接采購鈷原料。

例如，當(dāng)升科技與Scandium21PtyLtd簽署《產(chǎn)品承購協(xié)議》，鎖定5年的硫酸鎳、硫酸鈷產(chǎn)品供貨協(xié)議；寧德時代與礦業(yè)巨頭Glencore簽署一項重大協(xié)議，后者將向前者出售2萬噸鈷產(chǎn)品；蘋果公司被曝與礦業(yè)公司直接洽談簽訂5年內(nèi)供應(yīng)數(shù)千噸鈷的長期采購協(xié)議；大眾、寶馬、特斯拉等國際車企也在與鈷原料供應(yīng)商洽談采購協(xié)議。

直接采購鈷產(chǎn)品相比布局上游鈷礦開采，其優(yōu)勢在于能夠快速獲得鈷產(chǎn)品，提前鎖定原料價格，降低市場風(fēng)險。

鈷價仍存上漲空間

和鋰擁有鹽湖提鋰和鋰礦提鋰兩大技術(shù)路徑相比，鈷的冶煉路徑較為單一且開發(fā)難度較大。因此，與鋰礦資源的發(fā)展相比，布局鈷資源更困難，影響行業(yè)發(fā)展的不確定性因素也更多。比較明顯的現(xiàn)象是，在2018年新政發(fā)布后，鋰行業(yè)進入了觀望期價格有所回落，而鈷價則繼續(xù)飆升。

業(yè)內(nèi)分析認為，2018年鈷供應(yīng)缺口或?qū)⒌玫揭欢◤浹a但仍將維持偏緊狀態(tài)，國內(nèi)鈷價易受國際鈷價變動和投資機構(gòu)炒作影響，因此鈷價仍有上漲空間但增速或?qū)⒎啪?，甚至在短期?nèi)有小幅回調(diào)的可能。

高工鋰電認為，在各路資本力量的助推下，大批中國企業(yè)布局海外鈷資源或?qū)⒃谖磥砀淖冣捫袠I(yè)的競爭格局，而短期內(nèi)的影響或?qū)⒅饕w現(xiàn)在以下幾個方面：

1、鈷價維持價格高位并保持上揚態(tài)勢。

在新能源汽車市場快速增長的驅(qū)動下，以三元動力電池作為技術(shù)方向的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的用鈷需求量也將持續(xù)增長，伴隨著鈷囤積與備庫需求的提升，鈷價上揚態(tài)勢仍將持續(xù)。

一方面，下游市場采購需求強勁，上游新增產(chǎn)能有限，鈷供需平衡仍較為緊張，供需缺口拉大，為鈷價在2018年繼續(xù)上漲提供支撐。另一方面，當(dāng)前國內(nèi)鈷礦主要依賴從剛果(金)等地和國際礦業(yè)巨頭嘉能可進口，而剛果(金)近期計劃將鈷的出口稅率從2%提升至5%，稅制的改變與稅收成本的增加，也會讓鈷的成本再次提升。

2、資本加碼鈷資源持續(xù)升溫，加速全球鈷產(chǎn)能釋放。

截至目前，已有近20家中國企業(yè)布局海外鈷礦資源，同時還有多家來自鋰電池材料、電池和整車領(lǐng)域的企業(yè)通過直接購買鈷原料的形式切入鈷資源領(lǐng)域，預(yù)計中國企業(yè)海外搶鈷的案例還將繼續(xù)出現(xiàn)。

同時，華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、鵬欣資源、洛陽鉬業(yè)等鈷企當(dāng)前都在海外上線新的鈷產(chǎn)線擴充產(chǎn)能，新增產(chǎn)能將在年內(nèi)逐步釋放，緩解鈷產(chǎn)品供需失衡的現(xiàn)象。

3、鈷價上漲助推鈷產(chǎn)品上市公司營收凈利暴增。

受益于鈷產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，鈷價暴增，包括華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)等鈷產(chǎn)品上市公司在2017年都出現(xiàn)了營收凈利雙雙暴增的發(fā)展態(tài)勢。在下游市場需求拉動和鈷價上漲推動下，上述企業(yè)有望在2018年繼續(xù)保持營收凈利大幅增長。

華友鈷業(yè)預(yù)計2017年1-12月歸屬上市公司股東的凈利潤16.5-19億元，同比增長2283.10%—2644.18%；寒銳鈷業(yè)2017年歸屬上市公司股東的凈利潤4.49億元，同比增長575.04%；洛陽鉬業(yè)預(yù)計2017年歸屬上市公司股東的凈利潤27-29億元，同比增長170.33%-190.37%。

4、倒逼企業(yè)布局動力電池回收，成未來鈷資源重要來源。

由于上游鈷、鋰資源極度依賴進口且供應(yīng)緊缺，為拓展原料供應(yīng)渠道，保障原料供應(yīng)和降低采購成本，當(dāng)前有越來越多的電池企業(yè)和材料企業(yè)布局廢舊動力電池回收循環(huán)再利用，從中提煉鈷、鋰等金屬材料。而隨著動力電池報廢潮來臨和回收渠道的逐步完善，從廢舊動力電池中回收提煉被認為是未來鈷鋰資源的重要來源，市場前景非常廣闊。

與此同時，工信部聯(lián)合多部委共同印發(fā)《新能源汽車動力蓄電池回收利用管理暫行辦法》，也為廢舊動力電池回收和提煉鈷、鋰資源提供了政策扶持和保障，從而加速推進國內(nèi)廢舊動力電池回收的布局。