多家電池公司高層表示，近期公司動力鋰電池產(chǎn)銷量出現(xiàn)明顯上升，從二季度開始已出現(xiàn)回暖現(xiàn)象，預計第三季度市場需求將會出現(xiàn)顯著上升。在下游動力鋰電池銷售回暖，以及上游碳酸鋰和鈷材料成本上升推動下，三元材料開始出現(xiàn)提價。

近一周三元材料523NCM主流成交價在每噸18.5萬元至19萬元，相比上周漲每噸5000元至10000元。

中金公司預計，2017年新能源乘用車和專用車銷量上升45%、150%，有望帶動三元鋰離子電池的需求量9.32gwh，推動三元正極材料需求上升78%。

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格林美：電池材料釋放業(yè)績力保高上升

公司2017年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入16.93億元，同比上升37.42%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.02億元，比上年同期上升53.94%，符合快報預期。公司預計2017年上半年歸母凈利潤上升幅度為20-60%，歸母凈利潤變動區(qū)間2.06-2.75億元。

三大業(yè)務同步上升，電池材料貢獻突出。公司2017年一季度及2016年全年業(yè)績表現(xiàn)良好，電池材料、電子廢棄物、鎳鈷鎢三大業(yè)務業(yè)績同步爆發(fā)，確保公司業(yè)績實現(xiàn)持續(xù)上升；其中電池材料業(yè)務增速最快，已成為公司目前第一大業(yè)績貢獻點。2016年公司電池材料業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入20.70億元，同比上升35.57%；實現(xiàn)毛利4.62億元，同比上升58.70%，毛利率達到22.32%，較去年同期提升3.28個百分點。2016年公司電子廢棄物拆解量突破1000萬臺，同比上升20%；營業(yè)收入達14.00億元，較上年提高27.70%。2016年鎳鈷鎢業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入13.32億元，穩(wěn)步上升13.16%；受益于鈷價上漲和鎢產(chǎn)品生產(chǎn)成本控制，毛利率水平顯著提升。

深遠布局完善動力鋰電閉環(huán)，三元動力鋰電池回暖帶動公司電池材料業(yè)績上升。公司的新能源電池材料業(yè)務是持續(xù)關(guān)注、最為看好的板塊。近年來公司著力打造“電池回收—原料再造—材料再造—電池包再造—新能源汽車服務”全生命周期循環(huán)價值鏈，通過與三星、東風等電池廠、車廠合作，構(gòu)建了新能源綠色供應鏈；以江蘇凱力克和無錫格林美為中心，構(gòu)造“凱力克—興友—無錫格林美”動力材料產(chǎn)業(yè)鏈；以荊門為中心，建設(shè)世界最大的三元前驅(qū)體原料基地。目前公司四氧化三鈷產(chǎn)量突破10000噸，三元前驅(qū)體已建成產(chǎn)量20000噸左右（其中ncm前驅(qū)體產(chǎn)量15000噸，nca前驅(qū)體產(chǎn)量5000噸），三元正極材料產(chǎn)量10000噸，未來隨著在建產(chǎn)量投產(chǎn)，公司新能源電池材料產(chǎn)量仍將繼續(xù)擴大；公司還以武漢為中心設(shè)立電池包開發(fā)生產(chǎn)業(yè)務，將迅速建成3gwh動力鋰電池包產(chǎn)量。

目前公司在電池材料領(lǐng)域的循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈布局已逐漸完成，同時依托自身多年積累的鎳、鈷、錳、鋰資源回收加工技術(shù)優(yōu)勢，電池材料業(yè)務的毛利率高于同行業(yè)平均水平。隨著新能源車補貼政策明確以及三元鋰離子電池客車申請新能源推薦目錄的資格得到恢復，新能源車市場短時間面對的不確定性正逐步消除，三元動力鋰電池出貨量有望回升，公司電池材料業(yè)務有望從中收益，實現(xiàn)營業(yè)收入和利潤的高速上升。

杉杉股份：打造新能源汽車閉環(huán)

服裝行業(yè)起家，成功轉(zhuǎn)型新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈：杉杉股份是第一家服裝行業(yè)上市公司，從2000年進軍新能源材料領(lǐng)域，已成為全球最大的鋰離子電池原材料供應商，其中正極材料產(chǎn)銷量穩(wěn)居全球第一，負極人造石墨產(chǎn)銷量國內(nèi)第一、世界第二，電解液國內(nèi)前五。近兩年受益于新能源汽車產(chǎn)業(yè)快速上升帶動鋰離子電池原材料銷量，該板塊凈利潤實現(xiàn)快速上升。在現(xiàn)有鋰離子電池原材料業(yè)務基礎(chǔ)上，公司已著手布局新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈，逐步向下游動力及儲能電池系統(tǒng)集成、三電集成、整車驗證平臺、新能源汽車及車輛運營進行整體布局。

鋰離子電池原材料行業(yè)龍頭，業(yè)務涵蓋正極、負極和電解液：杉杉股份是全球最大的鋰離子電池原材料綜合供應商。正極材料業(yè)務主體杉杉能源已掛牌新三板，擁有正極產(chǎn)量3.3萬噸（1.6萬噸為ncm111/532/622，其余為lco），在建三元產(chǎn)量1.5萬噸；近期受益于鈷價上漲業(yè)績有所改善。公司現(xiàn)有負極產(chǎn)量3.8萬噸，以人造石墨為主，產(chǎn)量位居國內(nèi)第二，2016銷售2.26萬噸。電解液產(chǎn)量約1.5萬噸，2016年底收購巨化凱藍，產(chǎn)量將新增2萬噸和2000噸六氟磷酸鋰。公司重要客戶包括比亞迪、三星、lg、天津力神、atl、國軒等電池廠商，約30%為海外銷售；公司同時積極儲備硅碳負極和高鎳三元材料等新型電池材料技術(shù)。

布局新能源汽車平臺，打造雙閉環(huán)模式：首先，杉杉股份通過合資成立青杉汽車有限公司等整車制造公司，目前已經(jīng)形成整車研發(fā)制造、動力總成系統(tǒng)集成、新能源汽車專用底盤研發(fā)、充換電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、三電系統(tǒng)維護等完整的產(chǎn)業(yè)體系。其次，公司重點布局以“云杉智慧”為基礎(chǔ)的新能源汽車第三方運維平臺，已在多個一二線城市推廣。此外，公司計劃開展動力鋰電池梯次儲能利用、廢舊電池進行回收拆解及材料再生等技術(shù)儲備，打造動力鋰電池全生命周期閉環(huán)。

重組傳統(tǒng)服裝和融資租賃業(yè)務，已申報h股：公司服裝業(yè)務包括原創(chuàng)時尚休閑“杉杉”品牌，以及線下直營加盟為主的多品牌業(yè)務。公司正在剝離弱盈利能力項目，2016年底完成多數(shù)品牌清理，同時正在進行資產(chǎn)重組將服裝品業(yè)務統(tǒng)歸到杉杉品牌。公司投資業(yè)務包括金融股權(quán)投資、類金融業(yè)務及以上海創(chuàng)暉為平臺開展的pe基金業(yè)務。公司的服裝板塊以及融資租賃業(yè)務計劃分拆到h股上市，目前已提交申請。

鋰離子電池原材料綜合龍頭切入新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈，增持評級：動力鋰電池將帶動原材料業(yè)務持續(xù)高上升，新能源汽車和能源管理將成為2-3年新上升點。預計2017-2019年營收分別為77.09/96.04/110.37億元，凈利潤6.52/7.72/8.29億元，對應eps為0.58/0.69/0.74元。

廈門鎢業(yè)：公司盈利改善鋰離子電池材料業(yè)務穩(wěn)步上升

公司經(jīng)營情況介紹：鎢方面，apt和氧化鎢，產(chǎn)量達到2.5萬噸，產(chǎn)量占全球25%以上的市場份額。鎢粉末方面，公司產(chǎn)量全球第一，擁有1.5萬噸產(chǎn)量，實際產(chǎn)量在1.2萬噸左右，一半左右對外銷售。硬質(zhì)合金棒材產(chǎn)量全球排名第一，切削工具全球排前七名，未來發(fā)展戰(zhàn)略，硬質(zhì)合金深加工和數(shù)控刀具是發(fā)展重點。

鉬方面：2016年四川虹波鉬業(yè)扭虧為贏，鉬酸銨初級產(chǎn)品2017年有望超過6000噸的產(chǎn)銷規(guī)模。公司用離子交換法生產(chǎn)鉬酸銨的，可以利用伴生、低品位雜礦，具備成本優(yōu)勢。鉬粉目前產(chǎn)量2000噸，可適應不同的產(chǎn)品需求。公司未來發(fā)展重點在鉬絲、鉬靶材和超大規(guī)格鉬電極，微波爐組件目前廈鎢市場占有率80%。

鋰離子電池材料方面：公司產(chǎn)量是1.5萬噸，產(chǎn)量1.5萬噸，重要包括兩方面，一是用于3c市場的鈷酸鋰，另一方面三元材料。目前廈門基地正在擴建1萬噸，三明基地擴建6000噸，第三個基地在寧德建設(shè)，設(shè)計產(chǎn)量2萬噸。

稀土方面：以深加工和應用為龍頭，來帶動福建稀土資源的合理開發(fā)和利用，目前磁性材料3000噸產(chǎn)量，公司計劃擴產(chǎn)到6000噸。稀土永磁電機方面，空調(diào)電機，全球市場占有率約為20-25%。驅(qū)動馬達，有點滯后，要加快開發(fā)電動汽車驅(qū)動電動汽車驅(qū)動電機步伐。