二月十八日，據(jù)財(cái)聯(lián)社援引路透社報(bào)道，新能源車龍頭特斯拉正在與A股上市公司寧德時代（300750.SZ）商討在我國廠使用無鈷電池的事宜。假如最終落地，這也意味著磷酸鐵鋰（LFP）電池首度進(jìn)入特斯拉生產(chǎn)線，有望進(jìn)一步拉低生產(chǎn)成本，提高相關(guān)車型在我國的銷量。

二級市場方面表現(xiàn)尤為搶眼。截至二月十九日收盤，比亞迪（002594.SZ）和國軒高科（002074.SZ）分別上漲4.1%和2.93%，寧德時代高開低走下跌2.18%，而華友鈷業(yè)（603799.SH）和寒銳鈷業(yè)（300618.SZ）封死跌停板。

一石激起千層浪，特斯拉首次選擇擁抱磷酸鐵鋰離子電池，新能源汽車電池行業(yè)線路之爭再起風(fēng)波。為何行業(yè)龍頭特斯拉要逆勢而行，選擇磷酸鐵鋰離子電池而放棄目前主流的三元鋰離子電池？這背后的受益方和受損方都有些誰？

受益方的爭奪

特斯拉此次選擇無鈷化電池路線的原因很簡單，那就是成本。

新能源汽車電池根據(jù)正極材料的不同，重要可以分為兩大類，三元鋰離子電池和磷酸鐵鋰離子電池。兩種電池除了正極材料外，在負(fù)極材料、隔膜、電解液等重要材料上幾乎相同。三元鋰離子電池的“三元”指的是包含鎳（Ni）、鈷（Co）、錳（Mn）或鋁（Al）三種金屬元素的聚合物。因此三元電池含有鈷，而磷酸鐵鋰離子電池不含有鈷。特斯拉此次選擇無鈷化電池路線，重要指的是磷酸鐵鋰離子電池。

從成本角度出發(fā)，關(guān)于新能源電動汽車而言，其重要成本來自動力鋰離子電池，占總成本的38%左右。區(qū)分來看，三元鋰離子電池中，因三元正極材料特別是鈷的昂貴，其正極材料占電池成本約30%至40%，而磷酸鐵鋰離子電池中正極材料占電池成本約13%-15%。

在2020年電動汽車百人會年會論壇上，歐陽明高院士曾透露，目前磷酸鐵鋰離子電池系統(tǒng)的度電成本為600元，比較三元鋰離子電池度電成本的1200元左右，價(jià)格優(yōu)勢明顯。以特斯拉Model3為例，其基礎(chǔ)版50度電，假如使用磷酸鐵鋰離子電池成本是3萬元，而使用三元鋰離子電池則要6萬元，其中差別不言而喻。

正因如此，在急于降低成本的特斯拉面前，選擇哪種電池不言而喻。

目前市場上，重要生產(chǎn)磷酸鐵鋰離子電池的比亞迪、寧德時代以及國軒高科。裝機(jī)量方面，寧德時代、比亞迪以及國軒高科占據(jù)了目前磷酸鐵鋰離子電池市場前三的寶座。比亞迪作為磷酸鐵鋰離子電池技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者，受益最為明顯。

由于自供品牌，比亞迪的技術(shù)最為先進(jìn)，特別是其研發(fā)的“刀片電池”的橫空出世，改變了行業(yè)的格局。通過把單體電池做長，電芯單體能量密度提升等方式，比亞迪“刀片電池”最多能將體積比能量密度提升50%，大大提升了磷酸鐵鋰離子電池最大的軟肋續(xù)航里程問題。同時，通過更改內(nèi)部機(jī)構(gòu)等技術(shù)，單位成本可以降低30%。更值得關(guān)注的是，比亞迪今年“刀片電池”將首次應(yīng)用在三月推出的比亞迪漢上，磷酸鐵鋰離子電池的升級應(yīng)用將加速行業(yè)技術(shù)革新。

但遺憾的是，公司目前動力鋰離子電池生產(chǎn)僅自供，預(yù)期未來會開放其磷酸鐵鋰離子電池生產(chǎn)技術(shù)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2019年H1汽車及相關(guān)產(chǎn)品營業(yè)收入339.82億，占總收入比54.65%。

而特斯拉此次的合作方寧德時代則是國內(nèi)磷酸鐵鋰離子電池生產(chǎn)的最大廠商。2019年國內(nèi)動力鋰離子電池裝機(jī)量位列第一，市占比超過50%。公司2019年H1動力鋰離子電池系統(tǒng)銷售收入169億，占總收入比83.36%。

但是馬斯克并沒有選擇比亞迪而是寧德時代作為合作伙伴，想必有其自身的原因。首先，比亞迪電池長期只供應(yīng)給比亞迪自己的新能源車，并不外供。其次，與寧德時代只做動力鋰離子電池供應(yīng)不同，比亞迪有自己的新能源車，未來存在特斯拉和比亞迪正面交鋒的可能。

國軒高科2019年國內(nèi)動力鋰離子電池裝機(jī)量排名第三（前兩面分別為寧德時代和比亞迪），其中磷酸鐵鋰離子電池裝機(jī)量排名第二，公司2019年H1動力鋰離子電池銷售收入32.79億，占總收入比90.92%。

除了磷酸鐵鋰離子電池制造商的受益，贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）作為國內(nèi)領(lǐng)先的鋰化合物生產(chǎn)商，也將直接受益。公司2019年H1鋰離子電池系列產(chǎn)品銷售收入2.67億，占總收入比9.45%。

截至二月十八日，贛鋒鋰業(yè)、比亞迪、國軒高科和寧德時代的股價(jià)均有不同程度的漲幅。值得注意的是，上述四只個股年內(nèi)漲幅分別為72.89%、24.67%、73.33%和47.2%，漲幅已經(jīng)透支業(yè)績。

三元鋰離子電池將受到波及

特斯拉無鈷化，受損最大的自然是三元鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈，特別是鈷材料相關(guān)公司。從業(yè)績來看，作為貴金屬材料的鈷，其動力鋰離子電池需求占比一成，需求影響有限。目前90%左右的鈷重要應(yīng)用在高溫合計(jì)、硬質(zhì)合金及手機(jī)電池中，動力鋰離子電池占比一成左右。這點(diǎn)從鈷生產(chǎn)加工上市公司新能源產(chǎn)品占比可以佐證。

華友鈷業(yè)專注于鈷銅有色金屬的冶煉及鈷新產(chǎn)品的深加工。公司2019年H1三元前軀體的銷售收入5.52億，占總銷售比為6.07%，影響有限。寒銳鈷業(yè)主營業(yè)務(wù)為鈷銅礦開采、生產(chǎn)及銷售。公司并未透露具體產(chǎn)品比例，但2019年H1鈷產(chǎn)品銷售收入7.16億，占其主營業(yè)務(wù)比例為77.65%。重要從事三元廢舊電池處理及循環(huán)使用的格林美（002340.SZ）的影響較大。公司2019年半年報(bào)披露，其新能源電池材料業(yè)務(wù)收入41.27億，占總收入比66.52%。當(dāng)升科技（300073.SZ）重要從事鈷酸鋰等小型鋰電、動力鋰離子電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。公司2019年H1鋰離子電池正極材料及其他材料營業(yè)收入12.79億，占總收入比95.45%。

對三元鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈打擊最大的不是業(yè)績，而是預(yù)期。隨著今年新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈的火熱，各家產(chǎn)業(yè)鏈上市公司備受投資者關(guān)注，公司股價(jià)在短時間內(nèi)迅速拉升。截至二月十八日，華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、格林美和當(dāng)升科技年內(nèi)漲幅分別為32.92%、8.77%、31%和27.95%，遠(yuǎn)超各指數(shù)漲幅。過度的預(yù)期帶給上市公司更多是泡沫，隨著外界預(yù)計(jì)的降溫，必將帶來股價(jià)的大幅波動。

壓低成本打壓中低端燃油車市場，特斯拉無鈷化，是一個歷史性選擇。雖然目前特斯拉攜手的是寧德時代，但是比亞迪將如何應(yīng)對這一強(qiáng)勁的對手，還需時間檢驗(yàn)。